4 ações do agronegócio que ganham com reeleição de Lula, segundo o BTG Pactual

A reeleição de Luiz Inácio Lula da Silva à Presidência da República tende a manter um cenário desafiador para a Bolsa brasileira, diante das incertezas fiscais e da possibilidade de juros elevados por mais tempo. Nesse contexto, ações de empresas exportadoras do agronegócio, como SLC Agrícola (SLCE3), 3tentos (TTEN3), São Martinho (SMTO3) e Suzano (SUZB3), podem apresentar desempenho relativamente melhor, segundo análise do BTG Pactual.

O banco avalia que a ampliação da representação dos partidos de direita no Congresso exigirá negociações com o centro para a aprovação de medidas legislativas. Ao mesmo tempo, a falta de sinais concretos de disciplina fiscal pode pressionar os juros de longo prazo, enfraquecer o real e limitar o espaço para cortes na taxa Selic.

Para o BTG, empresas com receitas ligadas ao mercado externo podem se beneficiar de uma eventual desvalorização cambial, que aumenta a conversão de receitas em dólares para reais. Além disso, companhias com menor alavancagem financeira tendem a estar mais bem posicionadas em um ambiente de juros elevados.

Bolsa sob pressão após vitória de Lula

O BTG avalia que a incerteza fiscal pode limitar o desempenho do mercado acionário brasileiro. Excluindo Petrobras e Vale, o Ibovespa negocia a 10,9 vezes o lucro projetado para os próximos 12 meses, desconto de 8,4% em relação à média histórica.

Em um cenário adverso, o índice poderia recuar para aproximadamente 170 mil pontos, queda próxima de 17%. Uma desvalorização cambial de 10% a 15% poderia ampliar a perda do Ibovespa em dólares para cerca de 30%.

O banco também destaca o risco de os juros reais de longo prazo, atualmente em 6,7%, ultrapassarem 8% caso não haja uma equipe econômica considerada confiável pelo mercado e medidas concretas de controle fiscal. Nesse contexto, a projeção de Selic a 12% ao final de 2027 poderia se mostrar otimista.

Histórico eleitoral

O relatório também compara o desempenho da Bolsa após as eleições presidenciais anteriores. Nos 12 meses seguintes à eleição de Jair Bolsonaro, em 2018, o Ibovespa avançou 26,2%. Após a vitória de Lula, em 2022, o índice recuou 1,8%.

Na amostra analisada pelo BTG, 81,2% das ações registraram retornos positivos nos 12 meses posteriores à eleição de 2018, ante 52,2% após a eleição de 2022. Os retornos medianos foram de 40,7% e 1,2%, respectivamente.

O banco ressalta, portanto, que a perspectiva para as ações brasileiras dependerá da condução da política fiscal e da reação dos juros e do câmbio, fatores que podem favorecer empresas exportadoras e companhias menos endividadas em relação a negócios mais dependentes da economia doméstica.