Citi corta preços-alvo de CSN (CSNA3) e CSN Mineração (CMIN3) à espera de 2T26 misto; veja o que pesa para as ações

O Citi espera que os resultados do segundo trimestre de 2026 (2T26) da CSN (CSNA3) e CSN Mineração (CMIN3) sejam mistos.

De acordo com o banco, a CSN deve ser beneficiada pelo desempenho mais forte dos segmentos de aço e cimento, enquanto a mineração tende a decepcionar, devido aos custos de frete mais elevados e uma parada de manutenção adiada do primeiro trimestre, que havia sido fortemente afetado pelas chuvas.

O Citi projeta que o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) ajustado seja de R$ 2,6 bilhões para a CSN e de R$ 1 bilhão para a CSN Mineração.

Diante da atualização das premissas para a cotação do minério de ferro e dos persistentes riscos de execução relacionados à venda de ativos, o Citi cortou os preços-alvo de CMIN3, de R$ 5 para R$ 4,50, e de CSNA3, de R$ 7 para R$ 5.

Por volta das 12h01 (horário de Brasília), CSN avançava 5,42% (R$ 5,06), enquanto CSN Mineração subia 5,38% (R$ 5,09), como, respectivamente, segunda e terceira maior alta do Ibovespa (IBOV).

CSN

Para o Citi, o segmento de aço deve apresentar uma melhora significativa em relação ao trimestre anterior, com Ebitda ajustado de R$ 578 milhões e margem de aproximadamente 10,7%.

A expectativa do banco é de que o patamar de margem em dois dígitos seja mantido ao longo do segundo semestre de 2026 sustentado por:

• Melhores preços realizados do aço;
• Ganhos de volume;
• Recuperação de participação de mercado frente ao aço importado.

“A companhia também vem trabalhando ativamente para reduzir seus níveis de estoque, mantendo de forma deliberada um descompasso entre volumes de vendas e produção, o que deve favorecer a dinâmica de capital de giro nos próximos períodos”, considera o banco.

Na avaliação do Citi, o segmento de cimento deve continuar se beneficiando da estratégia de priorizar valor sobre volume, com o aumento da receita por tonelada mais do que compensando a redução dos volumes expedidos. “Essa disciplina de preços reforça o compromisso da administração com a melhora da rentabilidade”, diz.

Além disso, o banco acrescenta que os negócios de logística e energia devem contribuir de forma consistente para o resultado consolidado, sem grandes surpresas esperadas.

CSN Mineração

Já a CSN Mineração deve ser o ponto mais fraco do trimestre, segundo o banco. “Os preços realizados foram pressionados pelo aumento dos custos de frete, que ficaram aproximadamente US$ 9 por tonelada mais altos durante o período”, detalha o Citi.

Outro ponto mencionado pelo banco são os volumes embarcados em abril e junho particularmente fortes, apesar de o trimestre ter sido negativamente afetado por uma parada de manutenção de 15 dias.

Mais à frente, o Citi reduziu as estimativas para 2028, como reflexo de uma visão mais conservadora para o minério de ferro, com preço de US$ 85 a tornelada — cerca de US$ 7 a tonelada abaixo da premissa anterior.

Por outro lado, o banco elevou as projeções para 2027, incorporando premissas de preço do minério de ferro aproximadamente US$ 2,5 a tonelada acima das utilizadas anteriormente.