Combinação ideal: Itaú (ITUB4) tem crescimento e solidez necessários para qualquer carteira neste momento

No Brasil, depois da derrocada de 18% do Ibovespa na semana passada — a maior queda semanal desde a pandemia —, o mercado volta do feriado tentando entender qual deveria ser o múltiplo justo da nossa bolsa, sendo que ninguém sabe muito bem como serão as diretrizes econômicas nos próximos quatro anos.

Por 9x preço/lucro ex-Petrobras e Vale, mais de um desvio padrão abaixo da média, o múltiplo parece barato, mas só se tivermos algum ajuste fiscal. Sem o ajuste, certamente o equilíbrio é ainda mais para baixo…

O ponto positivo dessa incerteza é que ela fez alguns papéis de muita qualidade, e que já atravessaram períodos bastante difíceis no passado, voltarem a negociar em patamares atrativos, que só momentos como este proporcionam.

Como temos reforçado há algumas semanas, o momento exige ações de companhias sólidas e capazes de resistir a ciclos desafiadores sem grandes sustos.

Nesse contexto difícil, o Itaú (ITUB4) divulga resultados hoje, e não esperamos números brilhantes. Por outro lado, depois de balanços relativamente fracos de Bradesco e Santander, esperamos desempenho melhor do Itaú em relação aos pares em termos de despesas com provisão e inadimplência, ainda que o crescimento de carteira deva permanecer tímido, o que em nossa visão é uma decisão acertada para enfrentar o ambiente atual.

Por cerca de 9x lucros esperados para 2026 e um ROE superior a 25%, entendemos que o Itaú combina o crescimento e a solidez necessários para qualquer carteira neste momento.