Conselho da PayPal considera oferta de Stripe e Advent insuficiente, dizem fontes

O conselho da PayPal considera que a oferta de aquisição de US$53 bilhões, feita pela rival Stripe e pela empresa de private equity Advent International, subestima o valor da empresa e enfrenta obstáculos regulatórios e financeiros, segundo uma pessoa a par do assunto.

A PayPal ainda não respondeu formalmente à proposta, segundo duas outras fontes.

A oferta do consórcio surge em um momento em que a PayPal, fundada no final da década de 1990, tem enfrentado dificuldades nos últimos anos para competir com rivais como Apple Pay e Google Pay. A administração da empresa vem tentando recuperar o preço de suas ações, que estão caindo diante da desaceleração do crescimento.

A fusão entre a Stripe e a PayPal, as plataformas de pagamento mais utilizadas por comerciantes na internet, criaria uma das maiores empresas globais de pagamentos online, processando um volume anual de cerca de US$3,7 trilhões.

O conselho da PayPal está avaliando a oferta — e a possibilidade de que outras ofertas possam surgir — à luz da estratégia de recuperação da administração, disse a fonte.

Sua avaliação inicial é de que, embora a oferta de US$60,50 por ação represente um prêmio em relação ao preço recente dos papéis da empresa, ela não reflete totalmente o valor potencial que a PayPal poderia criar nos próximos anos, caso a administração execute com sucesso sua estratégia, afirmou a fonte.

As ações do PayPal fecharam com alta de cerca de 2% na quinta-feira. Às 11h42 (horário de Brasília) desta sexta-feira, as ações registravam queda de 1,1%.

O conselho também está avaliando fatores além do preço, incluindo a certeza de financiamento, possíveis obstáculos regulatórios e o que poderia ser um prazo prolongado para concluir qualquer transação, acrescentou a fonte. Estão programadas reuniões adicionais, disse a fonte.

Enquanto isso, o consórcio está tentando resolver algumas dessas questões. O JPMorgan e o Morgan Stanley forneceram aos licitantes um pacote de financiamento de aproximadamente US$50 bilhões, disseram outras duas pessoas a par da oferta. Os dois bancos também atuam como consultores do consórcio, acrescentaram.

A Stripe e a Advent estão contribuindo com US$17 bilhões em capital próprio para a oferta, disse uma das fontes.

A PayPal, a Advent, o JPMorgan, o Morgan Stanley e a Stripe se recusaram a comentar.

De acordo com a oferta, apresentada no início deste mês, a Stripe e a Advent passariam a ser proprietárias conjuntas da PayPal, com cada uma detendo uma participação igualitária, em vez de dividir a empresa, conforme noticiado anteriormente pela Reuters.

No entanto, elas também consideraram possíveis soluções caso a oferta entre em conflito com os órgãos de defesas da concorrência, disse uma das fontes.

Isso envolveria, potencialmente, separar o negócio Braintree da PayPal ou outros ativos e transferi-los para a Advent, que poderia então combinar esses ativos com seus investimentos em pagamentos, incluindo a Nuvei, disse a fonte.

Apesar das reservas da PayPal em relação à proposta atual, as fontes afirmaram que o consórcio surgiu como o licitante mais sério para a aquisição da PayPal e continua interessado em chegar a um acordo. Embora estejam buscando agir rapidamente, as negociações provavelmente levarão algum tempo, disseram as fontes.

A Block, a Stripe e a Advent entraram em contato com a PayPal pela primeira vez em abril, mas a Block saiu do consórcio antes que a Stripe e a Advent apresentassem sua oferta mais recente.

A Block não respondeu imediatamente a um pedido de comentário.

Os investidores estarão atentos ao relatório de resultados da PayPal, a ser divulgado em 28 de julho, em busca de sinais de que o crescimento de seu principal negócio de pagamentos esteja se estabilizando, depois que a empresa divulgou, no início deste ano, uma perspectiva mais fraca do que o esperado e alertou para uma desaceleração no segmento.

A Stripe, empresa de capital fechado, recrutou a Advent como sócia de capital porque seria difícil financiar sozinha toda a parcela de capital de uma transação, segundo a fonte familiarizada com a oferta.

O envolvimento da Advent também poderia dar ao consórcio flexibilidade adicional para lidar com possíveis questões regulatórias, acrescentou a fonte.

A Advent tem sido uma investidora ativa no setor de pagamentos, com um histórico de aquisições e investimentos em empresas de todo o setor, incluindo Worldpay, Vantiv e, mais recentemente, Nuvei.

O porte da transação dificulta a participação de muitos compradores financeiros, mesmo que ativos como o Venmo tenham despertado interesse, enquanto considerações regulatórias poderiam complicar o interesse de alguns adquirentes estratégicos.