Grupo SBF (SBFG3) cai 5% mesmo com resultados ‘dignos de Copa do Mundo’; o que fazer com as ações?

A Seleção Brasileira pode até não ter levado a taça do hexa para casa, mas o Grupo SBF (SBFG3), dono da Centauro, teve no segundo trimestre de 2026 (2T26) um resultado digno de campeonato dessa magnitude, na avaliação de analistas.

Responsável pela operação da Nike no Brasil por meio da Fisia, a companhia registrou lucro líquido ajustado de R$ 141,9 milhões no segundo trimestre de 2026, alta de 62,7% em relação ao mesmo período do ano passado.

O Grupo SBF atribui parte importante do desempenho à Copa do Mundo de 2026, que impulsionou as vendas de artigos esportivos e levou a empresa a registrar recordes de receita e rentabilidade. Até 31 de julho foram vendidos mais de 1,5 milhão de produtos relacionados ao torneio, incluindo 1 milhão de camisas oficiais da Seleção Brasileira, 352 mil produtos licenciados da CBF e 169 mil bolas oficiais.

A receita líquida consolidada atingiu recorde de R$ 2,2 bilhões, crescimento de 22,1% na comparação anual. Já o Ebitda ajustado chegou a R$ 248,9 milhões, avanço de 48,7%, enquanto a margem Ebitda subiu 2 pontos percentuais, para 11,2%.

O que diz o Bradesco BBI

O Bradesco BBI aponta que a companhia reportou resultados acima das estimativas em todas as principais linhas, beneficiada, além da sazonalidade positiva da Copa do Mundo, pelo forte desempenho da categoria de corrida.

A empresa conseguiu capitalizar os ventos favoráveis do torneio mundial e apresentou uma diluição de despesas que reverteu a tendência negativa de trimestres anteriores, dizem os analistas.

“Negociando a um múltiplo P/L (preço sobre o lucro) atrativo de 3,8 vezes para 2027 e com desconto frente aos pares, reiteramos nossa recomendação de Compra para SBFG3″, diz o BBI.

Na Bolsa, as ações SBFG3 recuavam 5,48%, cotadas a R$ 8,63, por volta de 15h40 (horário de Brasília). Acompanhe o tempo real.

Além das expectativas, para a XP

Mesmo com o desempenho negativo na Bolsa, entre analistas há consenso sobre um trimestre acima das expectativas já elevadas. A XP Investimentos aponta que a maioria das metas de vendas da companhia foi atingida antes mesmo das quartas de final.

A Fisia é apontada como a principal surpresa positiva, enquanto a Centauro apresentou resultados sólidos, amplamente em linha com as expectativas da XP.

“A expansão da margem bruta foi mais forte do que esperávamos, sustentada pelo mix de marcas, com as vendas líquidas da Fisia 6% acima das nossas estimativas, enquanto a companhia também apresentou expansão da margem bruta, uma vez que os benefícios de ICMS e melhores condições comerciais mais do que compensaram os ventos contrários de câmbio (FX)”, dizem os analistas.

A receita mais forte também levou à alavancagem operacional e, assim, fez o Ebitda ajustado superar a estimativa em 16%. O destaque negativo foi a dinâmica de capital de giro, com consumo de caixa de R$ 12 milhões, impulsionado por maiores necessidades de capital de giro e capex mais elevado relacionado às reformas de lojas.

“Dito isso, segundo a companhia, o aumento dos recebíveis esteve amplamente relacionado às vendas da Copa do Mundo (prazo médio de recebimento de 60 dias), afetando a alavancagem do trimestre em 0,4 vez, com expectativa de conversão em caixa durante o terceiro trimestre. Portanto, mantemos nossa recomendação de Compra”, afirmam os analistas da XP.

Itaú BBA: Avaliação atrativa

Já o Itaú BBAdestaca ainda que o resultado de lucro por ação (EPS) veio significativamente acima das estimativas (+16%), enquanto o fluxo de caixa livre (FCF) ficou em linha.

A receita líquida aumentou 22% na comparação anual, para R$ 2,2 bilhões, amplamente em linha com a estimativa, sustentada por um sólido crescimento de 20% nas vendas mesmas lojas (SSS) da bandeira Centauro, três pontos percentuais acima da projeção da casa, apesar de uma base de comparação desafiadora, de 11% no 2T25.

Embora os analistas esperem uma desaceleração do crescimento das vendas mesmas lojas (SSS) nos próximos trimestres, a Centauro ainda deve apresentar crescimento de SS no segundo semestre, acompanhado de expansão da margem bruta na comparação anual e da margem Ebitda, além de uma melhora na dinâmica do capital de giro, principalmente no quarto trimestre.

“Esperamos que essa combinação sustente novos ganhos de ROIC (retorno sobre o capital investido) e rentabilidade ao longo do segundo semestre. Ao mesmo tempo, a avaliação ainda bastante atrativa da ação — vemos a SBFG3 negociando a 4,6x o P/L projetado para 2026 — nos leva a reiterar nossa recomendação de Outperform (equivalente à compra)”, diz o BBA.