Hapvida (HAPV3): ações disparam 15% mesmo com queda de 68% no lucro do 3º trimestre; o que dizem analistas?

As ações da Hapvida (HAPV3) estão entre os destaques positivos do Ibovespa (IBOV) nesta quinta-feira (12), mesmo após o balanço do terceiro trimestre de 2026 ter mostrado um lucro líquido de R$ 107 milhões no terceiro trimestre, queda de 68% quando comparado ao desempenho de um ano antes.

Apesar do recuo expressivo, a cifra veio acima das projeções do mercado. Consenso reunido pela Bloomberg apontava para um lucro de R$ 63 milhões no período.

A empresa, formada pelas marcas Hapvida e NotreDame Intermédica, teve resultado operacional medido pelo lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) ajustado de R$ 497 milhões de julho a setembro, queda de 33,5% na mesma comparação.

Por volta de 12h05 (horário de Brasília), as ações HAPV3 lideravam as altas do Ibovespa com salto de 15,33%, a R$ 5,34. Acompanhe o tempo real.

Por trás da alta há um sentimento de alívio no balanço. Embora o o trimestre tenha continuado a apresentar diversos desafios operacionais, incluindo custos médicos elevados, pressões persistentes de judicialização, perdas relevantes de beneficiários e alavancagem operacional fraca, para o BTG Pactual, houve alguns pontos positivos.

O mais importante, na leitura do banco, é a queda de R$101 milhões na dívida líquida em comparação trimestral, o que trouxe algum alívio em meio ao recente estresse financeiro refletido nos preços das debêntures da empresa.

Ainda que parte dessa melhora tenha vindo de recompras de dívida com desconto e da otimização do capital de giro, os analistas acreditam que isso é particularmente relevante, pois pode ajudar a aliviar as crescentes preocupações dos investidores com o balanço pressionado da empresa.

A redução da dívida líquida, combinada com alguns sinais iniciais de disciplina nos custos administrativos e de otimização de ativos, representa um desenvolvimento encorajador.

“No entanto, a reestruturação operacional segue desafiadora. A empresa ainda precisa redimensionar suas operações, otimizar sua rede hospitalar, estabilizar as tendências da base de beneficiários e, mais importante, normalizar a utilização e as frequências médicas, ao mesmo tempo em que contém as pressões de judicialização”, diz o BTG.

O banco afirma que essas iniciativas devem levar tempo para se traduzir em uma recuperação sustentável dos lucros, e os riscos de execução seguem elevados.

Dessa maneira, ainda que o trimestre tenha sido melhor do que se temia, o banco reitera a recomendação Neutra para a ação, preferindo aguardar evidências mais concretas de uma reestruturação operacional sustentável.

O Citiafirma que não surpreende ver as ações reagirem positivamente no curto prazo devido ao resultado melhor que o esperado do FCFE (fluxo de caixa livre ao acionista).

No entanto, a sustentabilidade da estratégia de alongamento dos prazos de pagamento a fornecedores deve permanecer no radar dos investidores. Ao mesmo tempo, os indicadores operacionais e a rentabilidade do negócio principal tendem a continuar pressionados por algum tempo.

Perspectivas

Analistas do Itaú BBAdestacam que os resultados da Hapvida continuaram refletindo um cenário desafiador, com ajustes na base de beneficiários levando à perda de 235 mil vidas e a um efeito subsequente de deterioração na sinistralidade (MLR), enquanto os processos cíveis não deram sinais de arrefecimento.

O ponto positivo foi a redução de R$ 101 milhões na dívida líquida durante o trimestre, sustentada pela otimização dos prazos de pagamento a fornecedores e pela recompra de dívidas.

“Sob a perspectiva da tese de investimento, esperamos que esses desafios persistam ao longo dos próximos trimestres e pressionem as estimativas de médio prazo, embora a racionalização do portfólio e da infraestrutura represente um passo na direção correta para a estratégia de longo prazo”, diz a casa, que tem recomendação neutra para a ação.

A companhia também anunciou a venda do imóvel do Hospital Octaviano Neves, em Minas Gerais, por R$ 60 milhões.

Na visão do Citi, embora o valor não seja relevante sob a ótica financeira, a transação reforça a estratégia da administração de racionalização de ativos, abordagem que consideram correta para os próximos anos. O banco também tem recomendação neutra/alto risco para HAPV3.

3T26 da Hapvida

A receita líquida da companhia cresceu 3,9% no período, para R$ 8 bilhões, em linha com a expectativa de analistas do setor.

Já a sinistralidade caixa, indicador que mede o custo de serviços prestados, passou de 75,2% no terceiro trimestre de 2025 para 77,2% no trimestre passado. No segundo trimestre, o indicador foi de 75,2%.

A companhia terminou setembro com 15,7 milhões de clientes de planos de saúde e odontológicos, com um valor médio mensal subindo 7% ante setembro do ano passado, para R$ 313,3.

A dívida líquida somou R$ 5,3 bilhões e a alavancagem financeira passou de 1 vez um ano antes para 1,67 vez no terceiro trimestre.