Irani (RANI3): BTG vê queda injustificada e potencial para ação dobrar de preço

O BTG Pactual reiterou sua recomendação de compra para as ações da Irani (RANI3) e manteve o preço-alvo de R$ 14,00 para os próximos 12 meses. Considerando a cotação de R$ 6,93 utilizada pelo banco em seu relatório, o papel apresenta potencial de valorização de aproximadamente 102%.

Na avaliação dos analistas Marcelo Arazi, Leonardo Correa e Rodrigo Gotardo, a recente correção das ações não encontra justificativa nos fundamentos da companhia. O banco destaca a resiliência operacional da fabricante de papel e embalagens, a expansão de participação de mercado e a capacidade consistente de geração de caixa.

A avaliação ganhou força após os resultados do terceiro trimestre de 2026 (3T26). A Irani reportou Ebitda ajustado de R$ 152 milhões, cifra 11% acima das estimativas do BTG, com crescimento de 15% na comparação trimestral e de 4% em relação ao mesmo período do ano passado. A margem Ebitda avançou 2,8 pontos percentuais em relação ao segundo trimestre, para 33,3%.

O principal destaque foi a geração de fluxo de caixa livre (FCF, na sigla em inglês), que alcançou R$ 88 milhões no período. Segundo o BTG, o resultado representa um rendimento anualizado de 22% sobre o valor de mercado da companhia.

A geração de caixa foi favorecida pelo Ebitda acima do esperado, investimentos menores do que o previsto e liberação de capital de giro. Com isso, a dívida líquida recuou para R$ 1 bilhão, enquanto a alavancagem caiu de 2,1 vezes para 1,9 vez a relação entre dívida líquida e Ebitda.

Ganho de participação de mercado para RANI3

Outro ponto positivo foi o desempenho operacional. Os volumes consolidados de vendas chegaram a 79 mil toneladas, 3% acima das projeções do BTG. No segmento de papelão ondulado, os embarques somaram 48 mil toneladas, superando em 8% as estimativas do banco e crescendo 12% na comparação anual.

A Irani também ampliou sua participação no mercado doméstico de papelão ondulado, de 3,8% no terceiro trimestre de 2025 para 4,3% no mesmo período deste ano. Para os analistas, o avanço dos volumes e a melhor diluição dos custos fixos compensaram pressões como o aumento de 7% no custo da matéria-prima reciclada (OCC) em relação ao trimestre anterior.

O BTG considera a companhia um dos nomes mais resilientes de sua cobertura, especialmente em um cenário de deterioração do ambiente macroeconômico brasileiro. Embora o próximo ciclo de investimentos possa moderar os rendimentos de fluxo de caixa livre, o banco avalia que o histórico de execução e a estabilidade operacional da Irani ainda não são devidamente reconhecidos pelo mercado.

As ações negociam a 4,8 vezes o valor da firma sobre o Ebitda estimado para 2027 (EV/Ebitda), segundo o relatório. O BTG também destaca que a geração de caixa deve continuar dando suporte à política de distribuição de 50% do lucro aos acionistas.