JBS (JBSS32) decepciona no 3T26, mas analistas mantêm compra e apostam na virada dos EUA

A JBS (JBSS32) entregou um terceiro trimestre de 2026 abaixo das expectativas do mercado, mas analistas seguem confiantes na tese de investimento da companhia, sustentada principalmente pela recuperação gradual da operação de carne bovina nos Estados Unidos.

A companhia registrou Ebitda (métrica do mercado para avaliar a geração de caixa de uma empresa) ajustado de US$ 1,18 bilhão no período, queda de 36% na comparação anual e resultado inferior às projeções de bancos e corretoras.

Na avaliação da XP Investimentos, o desempenho mais fraco foi explicado principalmente pelos resultados da divisão de suínos nos Estados Unidos e da Seara, que vieram abaixo das estimativas da casa.

O BTG Pactual também destacou que as operações de suínos nos EUA e da carne bovina no Brasil responderam pela maior parte da frustração em relação às suas expectativas.

Apesar da decepção nos números consolidados, o principal destaque para os analistas foi a evolução da divisão de bovinos nos Estados Unidos. A margem da operação saiu de -2,9% em julho para o equilíbrio em agosto e atingiu 3,9% em setembro, refletindo os ajustes de capacidade promovidos pela indústria, a retomada do trânsito de gado entre Estados Unidos e México e a demanda resiliente por carne bovina.

Para a XP, os números reforçam a percepção de que a inflexão positiva do ciclo da pecuária norte-americana já começou. A corretora afirma que a margem observada em setembro ficou muito acima da projeção utilizada para o quarto trimestre e abre espaço para revisões positivas nas estimativas.

Melhora dos fundamentos da JBS

O Itaú BBA segue visão semelhante. Segundo o banco, embora o resultado do trimestre reduza o ponto de partida da recuperação dos lucros, a melhora dos fundamentos da operação americana continua indicando um cenário favorável para os próximos anos.

No Brasil, os analistas também enxergam perspectivas mais positivas para os últimos meses do ano. A XP destaca que a demanda chinesa ganhou força no início do quarto trimestre, com importadores antecipando compras para as cotas de 2027, movimento que deve favorecer as exportações brasileiras. A expectativa é de que as margens da divisão avancem em relação aos 3,4% registrados entre julho e setembro.

Já a operação de suínos nos Estados Unidos segue sendo um ponto de atenção. A margem da divisão caiu para 5,2%, pressionada pela oferta abundante no mercado global e pela demanda doméstica mais fraca. A Seara, por sua vez, manteve rentabilidade de dois dígitos, embora tenha ficado ligeiramente abaixo das expectativas dos analistas.

Outro fator acompanhado de perto pelo mercado foi a alavancagem financeira. A relação dívida líquida sobre Ebitda avançou para 3,54 vezes no trimestre.

Na avaliação do BTG Pactual, o quarto trimestre será importante para evitar uma deterioração adicional desse indicador, especialmente diante de uma base de comparação mais exigente dos últimos 12 meses.

Além dos resultados, a companhia anunciou ontem (9) a compra da Flora, empresa de higiene, limpeza e cuidados pessoais, e do Canal Rural. Para os analistas, a aquisição da Flora amplia a diversificação dos negócios da empresa e pode gerar sinergias relevantes ao longo dos próximos anos.

Analistas mantêm recomendação de compra

Apesar dos números mais fracos no terceiro trimestre, as principais casas que cobrem a companhia mantiveram suas recomendações positivas para a ação.

A XP reiterou recomendação de compra e manteve a JBS como sua principal escolha dentro do setor de proteínas, com preço-alvo de R$ 104,60 para os papéis. Para a corretora, a recuperação da operação de bovinos nos Estados Unidos continua sendo o principal gatilho de valor para a companhia.

O Itaú BBA manteve recomendação outperform, equivalente à compra, com preço-alvo de US$ 18 por ação. Segundo o banco, o resultado mais fraco não altera a visão positiva para a geração de resultados a partir de 2027.

Já o BTG Pactual reiterou recomendação de compra, com preço-alvo de R$ 100 para os BDRs JBSS32 e US$ 20 para os ADRs negociados em Nova York. Para os analistas, a tese permanece intacta e a melhora observada na operação de bovinos dos Estados Unidos deve ganhar força nos próximos trimestres.

Assim, embora o consenso seja de que os resultados do terceiro trimestre devam pressionar as ações no curto prazo, as casas seguem vendo a recuperação da divisão de bovinos nos Estados Unidos como o principal catalisador para a tese de investimento da JBS.