KNCR11, BTLG11 e mais: estes são os FIIs mais recomendados pelos analistas para novembro

Impulsionado pelos jurosainda elevados no Brasil, o Kinea Rendimentos (KNCR11) é o fundo imobiliário (FII) mais recomendados pelos analistas para novembro, mostrou um levantamento realizado pelo Money Times.

De 10 carteiras recomendadas de corretoras, casas de análise e bancos acompanhadas pela reportagem, o veículo apareceu em nove, com uma liderança expressiva em relação aos demais.

Na segunda posição do ranking está o BTG Pactual Logística (BTLG11), com sete indicações para este mês. Já o XP Malls (XPML11) e o Kinea Hedge Fund (KNHF11) dividem o terceiro lugar, com seis recomendações cada.

Do conjunto, o KNCR11 é considerado um fundo de papel, categoria que aloca recursos em títulos de renda fixa ligados ao mercado imobiliário.

BTLG11 e XPML11, por sua vez, são classificados como de tijolo, classe que investe em imóveis físicos, mas de setores diferentes: o primeiro tem foco na logísticae o segundo, em shopping centers.

Já o KNHF11 é um fundo imobiliário multiestratégia, que combina diferentes tipos de investimentos do setor imobiliário, incluindo recebíveis, empreendimentos físicos e cotas de outros FIIs.

O líder da vez

No caso do líder, trata-se de um veículo que conta com aproximadamente 593 mil cotistas, é gerido pela Kinea Investimentos e possui patrimônio líquido (PL) na ordem de R$ 11 bilhões – o maior listado na bolsa de valores (B3) nesse requisito.

Para se ter uma ideia, o segundo colocado nesse critério é outro FII da mesma gestora, o Kinea Índice de Preços (KNIP11), que possui PL avaliado em cerca de R$ 7,6 bilhões. Uma diferença, portanto, de mais de R$ 3 bilhões.

A carteira do KNCR11 é composta principalmente por Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs) atrelados ao CDI, característica que favorece a geração de receitas em um ambiente de Selic elevada, como o atual.

O provento distribuído pelo veículo referente a setembro, por exemplo, foi de R$ 1,13 por cota, equivalente a 102% do próprio CDI. Nos últimos 12 meses, o dividend yield (DY) ficou próximo de 14%, de acordo com cálculos da EQI Research.

Além do impulso pelos juros altos, o Santander destacou que o FII possui uma carteira diversificada, formada por 110 CRIs majoritariamente classificados como high grade — ou seja, operações com devedores de melhor qualidade de crédito.

Além disso, de acordo com o banco, parte relevante das alocações está concentrada em segmentos mais robustos, como escritórios, shopping centers e imóveis logísticos.

Apesar da liderança em recomendações, o KNCR11 apresenta atualmente um múltiplo preço sobre valor patrimonial (P/VP) próximo de 1,03 vez. Isso significa que as cotas são negociadas com um prêmio de aproximadamente 3% em relação ao patrimônio do fundo.

Para alguns, o indicador pode representar um ponto de atenção, já que existem FIIs negociando abaixo do valor patrimonial. A EQI Research, porém, considera que o prêmio é justificável diante das características oferecidas pelo veículo.

“Em um fundo de crédito high grade pós-fixado, em que o valor patrimonial pouco oscila, entendemos que esse P/VP [acima de 1 vez] é compatível com o porte, a liquidez e o histórico de crédito sem eventos relevantes”, avaliou a casa.

O segundo colocado

Quanto ao segundo colocado, o BTLG11, trata-se de um FII de tijolo com 34 galpões logísticos no portfólio, que somam quase 1,5 milhão de m² de área bruta locável (ABL).

Para o BB Investimentos, a diversificação é, inclusive, um ponto positivo do fundo: a maior exposição por ativo é de cerca de 10% da receita, enquanto a vacância física permanece em nível saudável, ao redor de 1%.

Além disso, segundo o banco, os contratos de locação do veículo incluem empresas relevantes, como Assaí (8% das receitas), DHL (6%) e Unilever (6%).

Terceiro lugar

Entre os fundos que dividem a terceira posição dos mais indicados para novembro, o XPML11 conta com aproximadamente 733 mil cotistas, é gerido pela XP Vista e possui um valor patrimonial de aproximadamente R$ 7 bilhões.

Seu portfólio reúne participações em 26 centros de compra, que somam cerca de 1 milhão de metros quadrados (m²) de área bruta locável e mais de 5.100 lojas.

Quanto ao KNHF11, trata-se de um FII também da Kinea. Sua carteira combina CRIs (56,8% do PL), imóveis (30,3%), cotas de outros fundos (11,8%) e caixa.

Segundo o BTG Pactual, esse mandato híbrido “permite capturar assimetrias em crédito, tijolo e listados, com gestão ativa e multidisciplinar”.

Outros fundos imobiliários

Além dos primeiros colocados, o levantamento também identificou mais quatro fundos imobiliários entre os mais recomendados para este mês.

Abaixo, confira a lista completa dos FIIs mais indicados pelos analistas para novembro:

Ticker	Fundo imobiliário	Recomendações
KNCR11	Kinea Rendimentos Imobiliários	9
BTLG11	BTG Pactual Logística	7
XPML11	XP Malls	6
KNHF11	Kinea Hedge Fund	6
BRCO11	Bresco Logística	4
HSML11	HSI Malls	4
VILG11	Vinci Logística	4
PVBI11	VBI Prime Properties	4

O levantamento do Money Times considerou as carteiras recomendadas de BB Investimentos, BTG Pactual, Daycoval, EQI, Genial, Itaú BBA, Monte Bravo, Santander, Terra e XP Investimentos.