Mais fortes e menos alavancadas: como serão as duas Raízens após separação dos negócios, segundo o CEO

A Raízen (RAIZ55) já começou a desenhar como deverão nascer as duas companhias que surgirão após a conclusão da recuperação extrajudicial e da separação dos negócios, prevista para o primeiro trimestre de 2027.

Em teleconferência de resultados realizada na quinta-feira (13), o CEO Nelson Gomes afirmou que a companhia está próxima de concluir um processo de transformação iniciado há dois anos e que deverá resultar em duas empresas independentes, mais enxutas e preparadas para crescer de forma sustentável.

“Estamos confiantes de que vamos sair dessa jornada com duas empresas independentes, mais fortes, com estrutura de capital muito mais equilibrada e uma capacidade de execução e de geração de valor no longo prazo muito diferenciada”, disse o executivo.

Segundo o CFO Lorival Luz, o fechamento da recuperação extrajudicial deve acontecer entre os dias 16 e 18 de dezembro, quando serão concluídas a conversão das dívidas e a capitalização prevista no plano. Na sequência, entre o fim de 2026 e o primeiro trimestre de 2027, será realizada a segregação definitiva dos negócios.

A companhia reduziu seu prejuízo para R$ 843,7 milhões no 2° trimestre do ano-safra.

Como será a Raízen Energia

A futura companhia de açúcar, etanol e bioenergia (EAB) deverá nascer com a maior parcela do caixa disponível do grupo.

Segundo Luz, a decisão reflete o perfil mais intensivo em capital do negócio, que demanda investimentos contínuos em canaviais, renovação agrícola, manutenção industrial e projetos de energia.

A expectativa da administração é que a empresa opere com uma estrutura financeira bastante conservadora. O CFO indicou que a alavancagem deverá ficar abaixo de uma vez o Ebitda, nível considerado confortável, mesmo diante da volatilidade típica do setor sucroenergético.

A companhia também seguirá executando o plano de desinvestimentos aprovado na recuperação extrajudicial. Questionado sobre a venda de usinas, Luz afirmou que “o que está no plano será cumprido”, embora o cronograma dependa das condições de mercado e da existência de compradores.

Apesar dos desafios enfrentados nesta safra, marcada pelas chuvas excessivas associadas ao fenômeno El Niño, Gomes destacou que as iniciativas de transformação operacional e a simplificação do portfólio vêm tornando o negócio mais resiliente.

Além disso, a cana que deixou de ser colhida nesta safra deverá reforçar a disponibilidade para o próximo ciclo. A projeção da companhia é encerrar a safra atual com moagem entre 55 milhões e 57 milhões de toneladas, enquanto a disponibilidade para 2027/28 deve ficar entre 60 milhões e 63 milhões de toneladas.

Como será a Raízen Combustíveis

Já a futura empresa de combustíveis e mobilidade deverá nascer com uma estrutura de capital diferente.

Por demandar menos investimentos recorrentes e apresentar geração de caixa mais previsível, a nova companhia ficará com uma parcela menor do caixa consolidado da Raízen. Em contrapartida, deverá operar com uma alavancagem mais elevada do que a empresa de bioenergia, mas ainda em patamar considerado sustentável pela administração.

Segundo Luz, a premissa central é que ambas as empresas iniciem suas operações com liquidez adequada e sem riscos financeiros relevantes.

“O conceito é termos duas companhias saudáveis, equilibradas, acima do caixa mínimo operacional de cada uma e sem nenhum risco de liquidez no médio e no longo prazo”, afirmou.

Para Gomes, a divisão de combustíveis já vem demonstrando avanços operacionais importantes. No trimestre, o negócio manteve a rentabilidade e registrou crescimento de volumes, beneficiado pela força da marca Shell, pela proximidade com a rede de revendedores e por medidas de eficiência operacional e combate a práticas anticoncorrenciais.

Venda do negócio de combustíveis continua prevista

A reorganização não encerra o processo de transformação da companhia.

Segundo Luz, o plano de recuperação extrajudicial prevê a busca por um investidor para o negócio de combustíveis e mobilidade, processo que deve ganhar tração logo após a posse da nova administração.

“Vamos começar imediatamente esse processo na busca desse desinvestimento”, afirmou.

No caso da companhia de açúcar e etanol, o executivo também não descartou alternativas estratégicas envolvendo a entrada de sócios ou até uma eventual venda parcial do negócio, caso surjam oportunidades capazes de acelerar a geração de valor para os acionistas.

Enquanto isso, a gestão segue concentrada na simplificação do portfólio. Depois de vender os ativos da Argentina e a usina de Carapó, a Raízen anunciou a alienação de sua participação integral na Logum, operação avaliada em aproximadamente R$ 310 milhões.

Para Gomes, os movimentos reforçam o foco da companhia em seu core business e na construção de duas empresas que, após a separação, tenham condições de atravessar ciclos adversos com estruturas financeiras mais robustas e foco operacional maior do que o observado antes do processo de reestruturação.