Mercado liquidou ações por ‘ansiedade’ com Lula; queda teve dose de exagero, diz executivo do Bradesco BBI

A “ansiedade” do mercado para entender quais serão as medidas fiscais do recém-eleito governo Lula 4 provocou a liquidação observada na bolsa nas últimas semanas, avalia André Moor, head de investment banking do Bradesco BBI.

Em almoço com jornalistas nesta segunda-feira (9), em São Paulo, Moor afirmou que os investidores seguem ansiosos para entender qual será o direcionamento econômico do novo governo.

“Isso gerou um ajuste significativo nos preços dos ativos”, disse. Segundo o executivo, muitos agentes do mercado criaram expectativas em torno da discussão fiscal sem ter todos os elementos necessários para embasar suas projeções.

Antes da eleição, grande parte dos investidores acreditava na vitória de Flávio Bolsonaro (PL), após o senador terminar o primeiro turno à frente.

A avaliação era de que ele teria melhores condições de promover um ajuste fiscal, embora suas propostas para a área econômica não estivessem completamente claras.

“Muita gente criou expectativas sobre a discussão fiscal sem ter todos os argumentos na mesa”, afirmou.

Apesar disso, Moor diz não ter visto ninguém cometer excessos “por causa da eleição”.

“Empresários, acionistas e investidores deixaram a eleição acontecer para depois tomar suas decisões.”

Segundo ele, o mercado de capitais pode ter antecipado uma possível mudança de governo.

“Houve um ajuste de valor depois disso, talvez até exagerado. Agora as coisas estão se reprecificando”, disse.

Questionado se a reação foi excessiva, o executivo afirmou que os investidores apenas retornaram a um cenário que já era considerado no mercado em agosto, quando a vitória de Luiz Inácio Lula da Silva (PT) aparecia como mais provável.

“Os preços se ajustaram para um cenário alternativo e, quando esse cenário não se concretizou, voltaram para o patamar anterior.”

A reação mais intensa ocorreu na curva de juros. Para Moor, a percepção de um risco fiscal maior pressionou as taxas.

“Mas acredito que, quando o governo apresentar sua equipe econômica, o orçamento e suas diretrizes fiscais, boa parte dessa tensão pode diminuir.”

Segundo ele, o mercado aguarda principalmente a definição do ministro da Fazenda e a apresentação de um plano fiscal consistente.

“Claro que vai depender dos nomes escolhidos, especialmente para a Fazenda, e do plano que será apresentado. No fim das contas, o mercado quer entender qual será o compromisso do governo com a questão fiscal.”

Nomes como o do ex-governador do Piauí, Rafael Fonteles, do vice-presidente Geraldo Alckmin e até do economista-chefe do BTG Pactual, Mansueto Almeida, circulam entre as especulações do mercado.

Discurso de Lula

Sobre o pronunciamento em cadeia nacional feito por Lula no último domingo, o executivo classificou o discurso como neutro.

“Poderia ter sido pior. Ele fez um resumo da campanha e das prioridades do governo, mas não entrou nos detalhes que o mercado gostaria de ouvir.”

Segundo Moor, a principal preocupação dos investidores continua sendo como o presidente pretende conciliar a agenda social com a responsabilidade fiscal.

“O mercado quer mais clareza sobre isso.”

Nesta segunda-feira (9), o Ibovespa avançou 1,90%, aos 171.696,50 pontos, sinalizando que os investidores não reagiram negativamente à ausência de propostas mais concretas.

Ainda segundo o executivo, o governo sabe que precisará reconstruir a relação de confiança com o mercado.

“Como vai fazer isso é outra história, porque existem várias alternativas.”

“Todos os economistas e bancos já apresentaram sugestões. O caminho mais simples seria sinalizar de forma clara um compromisso com o controle fiscal. Isso ajudaria a aliviar a pressão sobre os juros e melhoraria o ambiente para investimentos.”