Mercado Livre (MELI34) vai às farmácias: por que analistas veem potencial, mas mantêm um alerta

O Mercado Livre (MELI34) abriu nova fonte de receita em uma categoria relevante com o duplo anúncio de que passa, a partir desta sexta (25), a vender medicamentos com prescrição e retenção de receita, além da entrada de farmácias no marketplace da companhia. Entre analistas, a recepção é positiva, mas há questões no radar.

Analistas do Itaú BBA avaliam a notícia como incrementalmente positiva, embora pontuem que se trata de um movimento já sinalizado, e não de uma surpresa estratégica.

“Nada disso se desvia do que a administração vem sinalizando desde a aquisição de uma única farmácia licenciada em São Paulo, e isso replica o que o Mercado Livre já opera no México, na Colômbia, na Argentina e no Chile”, dizem os analistas.

O elemento genuinamente novo, na visão do BBA, é o 3P (markeplace), que se assemelha muito mais ao modelo do iFood do que à logística própria de e-commerce do Mercado Livre, uma vez que os produtos continuarão sendo enviados a partir de uma drogaria, e não dos centros de distribuição da companhia.

Inicialmente, o modelo terá foco na cidade de São Paulo, que, segundo estimativas do BBA, representa cerca de 8% do mercado de farmácias do Brasil (o Estado representa aproximadamente 24%).

“O segmento farmacêutico continua sendo uma opcionalidade, e não uma linha em nosso modelo, e a leitura dos impactos dependerá de as grandes redes de fato aderirem”, dizem os analistas.

A leitura da XP Investimentos também é de um movimento positivo para o Mercado Livre, uma vez que abre uma nova fonte de receita em uma categoria grande e de alta frequência, enquanto a administração destacou taxas de conversão superiores às de outras categorias.

A equipe de analistas da casa estima que a fase inicial exija investimentos, incluindo frota própria de entregadores, equipe de farmacêuticos e estoque 1P (estoque próprio), o que pode pesar sobre margens já pressionadas no curto prazo.

Relevância

O Safra pondera que o anúncio está amplamente alinhado com a visão de que os marketplaces provavelmente se tornarão um canal adicional de aquisição de clientes e distribuição, em vez de representarem uma ameaça estrutural às grandes redes de farmácias.

As vendas online já representam aproximadamente 24%–34% das receitas das empresas que o Safra cobre, que se beneficiam de ecossistemas digitais próprios maduros, ampla rede de lojas e capacidade de entrega rápida.

O plano do Mercado Livre de integrar pelo menos 20 redes de farmácias reforça a expectativa de que a plataforma dependerá predominantemente de um modelo 3P, no qual as farmácias parceiras continuarão responsáveis pela venda e estoque dos produtos, enquanto a companhia fornecerá tráfego, tecnologia e logística.

“Embora as comissões do marketplace devam resultar em margens brutas menores nas transações originadas pelo Mercado Livre, esperamos um impacto limitado sobre a rentabilidade consolidada, dada a relevância contínua dos canais próprios”, dizem os analistas.

Perspectivas

Os anúncios relacionados aos avanços do Mercado Livre no segmento de farmácia ocorreram durante a 10ª edição do Mercado Livre Experience, em São Paulo. O Citi esteve presente, participando de diversas sessões com a administração e especialistas do setor.

Os analistas destacam que Inteligência Artificial (IA) e social commerce foram os principais temas, com um foco claro em ferramentas voltadas para melhorar a produtividade e, como de costume, a conversão.

“A administração também adotou um tom otimista em relação ao crescimento, destacando um forte quarto trimestre pela frente, o que exigirá que os vendedores se preparem adequadamente”, dizem.

Os anúncios mais relevantes, no entanto, vieram do Envios Agora, um novo modelo que oferece entregas em até 60 minutos, e a expansão mais ampla da oferta de produtos farmacêuticos.

Na leitura do banco, o Mercado Livre continua firmemente focado em capturar oportunidades de crescimento de longo prazo, alavancando seu amplo ecossistema enquanto continua aprimorando suas capacidades logísticas.

O contraponto é que os níveis de investimento provavelmente permanecerão elevados durante essa fase de expansão, o que pode continuar pressionando as margens no curto prazo.

Leia mais sobre os anúncios do Mercado Livre:

• Mercado Livre (MELI34): Na corrida do e-commerce, tempo de entrega cai para 1 hora – Money Times
• Mercado Livre (MELI34) anuncia venda de remédios com retenção de receita — incluindo canetas emagrecedoras – Money Times

Veja as recomendações para o Mercado Livre

Banco/Corretora	Recomendação	Preço-alvo*
Itaú BBA	Outperform	US$ 2.250
Safra	Outperform	US$ 2.500
Citi	Neutra	US$ 2.150

*O preço-alvo em dólar se refere às ações negociadas no Nasdaq