Nvidia fecha parceria para financiar US$ 500 bilhões em infraestrutura de IA

A Nvidia assinou memorandos de entendimento com seis das maiores gestoras de ativos do mundo para mobilizar mais de US$ 500 bilhões em capital de terceiros destinado à construção de infraestrutura de inteligência artificial (IA).

Os parceiros são Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs e KKR. Segundo a Nvidia, o dinheiro vem inteiramente de terceiros — a empresa não está comprometendo capital próprio no valor anunciado.

Os acordos ainda não estão totalmente fechados e são memorandos de entendimento, primeiro passo formal antes da estruturação definitiva das operações.

Como o dinheiro deve ser levantado?

O financiamento deve usar a própria capacidade computacional da Nvidia como garantia, estruturado por meio de ofertas privadas e títulos emitidos por entidades de propósito específico capazes de captar dezenas de bilhões de dólares de cada vez, segundo reportagem do jornal The National.

O Goldman Sachs é o único banco no grupo — as outras cinco firmas são gestoras de ativos alternativos. Isso o posiciona para liderar operações de dívida pública, além de distribuir os retornos do investimento por meio de seu braço de gestão de patrimônio.

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Jensen Huang, presidente-executivo da Nvidia, disse em entrevista à CNBC que procurou apenas essas seis empresas para fechar o compromisso, e que nenhuma recusou.

O que ainda não está claro

A Nvidia não informou como os US$ 500 bilhões serão divididos entre as seis firmas, nem detalhou o papel exato que a própria empresa vai desempenhar nas operações.

Segundo o site The Information, a Nvidia pode usar o próprio balanço para oferecer garantias a clientes em contratos de arrendamento ou compra de chips — o que na prática significaria a empresa coassinando contratos de leasing, se comprometendo a arrendar de volta terrenos caso um cliente pare de conseguir pagar, ou recomprando capacidade computacional a uma taxa-base pré-acordada.

A Nvidia já usou ferramentas parecidas com clientes como a OpenAI e diversas "neoclouds", empresas menores de nuvem especializadas em IA.

Também não está claro se a parceria vai ajudar a financiar o data center de 10 gigawatts em construção em Ohio, para o qual a OpenAI pode ser uma das principais locatárias. O projeto pode custar até US$ 500 bilhões sozinho.

Um executivo do setor de crédito privado disse à reportagem que assumir diretamente o risco da OpenAI seria uma venda difícil para boa parte dos maiores investidores de crédito privado — mas que o balanço robusto da Nvidia ajudaria a dar conforto a esses investidores.

Uma resposta às dúvidas sobre superaquecimento

O anúncio chega em meio a dúvidas crescentes no mercado sobre se a construção de infraestrutura de IA está superdimensionada em relação à demanda real.

Apesar disso, os maiores gestores de recursos de Wall Street parecem sinalizar que a resposta é não — o apetite da indústria para financiar a construção física necessária para sustentar o crescimento da IA segue intenso, mesmo com ressalvas recentes sobre a sustentabilidade desse ritmo de investimento.

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O acordo também bate um recorde no próprio setor. Seis dias antes, o presidente-executivo da Apollo, Marc Rowan, havia chamado o financiamento de US$ 35 bilhões que sua empresa deu aos chips personalizados de IA da Broadcom de "a maior originação da história do nosso setor". O novo compromisso supera esse valor em mais de 14 vezes.

A pressão sobre o crédito da própria Nvidia

Mesmo tendo gerado quase US$ 50 bilhões em fluxo de caixa livre no último trimestre, a Nvidia vem enfrentando questionamentos de investidores sobre seu risco de crédito nas últimas semanas — o que, segundo o The Information, provavelmente foi impulsionado, ao menos em parte, pelas discussões em torno desse tipo de garantia que a empresa poderia oferecer.

Nem toda expansão da Nvidia depende só desse pacote.

A companhia descreve a capacidade computacional que vende como um ativo de investimento por si só — segundo o comunicado oficial, capaz de oferecer o menor custo por token, a maior geração de receita e a maior vida útil entre as opções disponíveis no mercado, apoiada no ecossistema construído em torno da plataforma CUDA, sua tecnologia proprietária de programação para os próprios chips.