“O que não fizermos outro fará”: o dilema do Inter (INBR34) para crescer sem deixar a qualidade do crédito para trás

Em um mercado de crédito mais seletivo, com juros elevados e inadimplência pressionada, crescer rapidamente pode ser uma oportunidade — mas também uma armadilha. O Inter (INBR34) conseguiu ampliar sua carteira em ritmo muito superior ao do mercado brasileiro e, ao mesmo tempo, manteve estável o custo de risco.  

O resultado foi um lucro líquido recorde de R$ 425 milhões no terceiro trimestre, o 14º avanço consecutivo na comparação anual. 

A carteira de crédito expandida chegou a R$ 58,1 bilhões em setembro, alta de 25% em 12 meses, ante crescimento de 8,6% do mercado brasileiro. Já o custo de risco permaneceu em 5,9%, mesmo nível registrado no trimestre anterior. 

A combinação dá fôlego à estratégia do banco, mas não significa que a instituição esteja disposta a acelerar as concessões indiscriminadamente.  

Pelo contrário: o Inter tem direcionado o crescimento para modalidades consideradas mais seguras e quer aproveitar a disputa pelos clientes de melhor perfil sem comprometer a qualidade dos empréstimos. 

“A cautela é importante, mas o avanço também, porque o que não fizermos outro fará”, afirmou Santiago Stel, diretor financeiro (CFO) do Inter, em entrevista ao Seu Dinheiro. 

O equilíbrio entre essas duas forças resume a estratégia do banco: continuar ampliando a carteira, mas escolher com cuidado onde colocar o dinheiro.  

A régua, segundo Stel, é que a rentabilidade das novas operações supere o custo de capital da instituição, estimado em 15%. 

Inter cresce crédito quase três vezes mais que o mercado 

O crescimento da carteira não foi distribuído igualmente entre os produtos. O Inter concentrou os avanços em linhas como crédito para empresas, especialmente operações com recebíveis como garantia, e consignado privado. Essas modalidades cresceram cerca de 9% no trimestre. 

Em cartões, a expansão foi mais moderada, de 3%, enquanto o consignado público e o FGTS ficaram praticamente estáveis. 

A preferência por operações colateralizadas e linhas com maior previsibilidade não é por acaso. Em um cenário de crédito mais difícil, o banco tenta preservar a qualidade da carteira sem abrir mão de novas oportunidades de receita. 

“Não queremos abrir mão da qualidade. Estamos sempre buscando o sweet spot do produto para não ultrapassar o limite”, disse Stel. 

O executivo reconhece que acelerar as concessões pode gerar receitas no curto prazo, mas afirma que o Inter prefere avaliar a rentabilidade das novas safras ao longo do tempo. 

“Queremos ter certeza de que a rentabilidade dessas safras fique acima do nosso custo de capital de 15%”, afirmou. 

Inadimplência perto do pico, mas com alerta 

A estratégia de crescimento vem acompanhada de uma expectativa relativamente construtiva para a qualidade do crédito. Segundo Stel, o Inter acredita estar próximo do pico da inadimplência e não trabalha com um cenário em que o custo de risco avance drasticamente. 

Nos dois últimos trimestres, o indicador ficou em 5,9%. A projeção do banco é que permaneça próximo de 6%, com oscilações que, na avaliação do executivo, não mudariam significativamente o quadro atual. 

“Não vemos a inadimplência mudando para um patamar de 6,5%”, afirmou. 

Isso não significa que o banco considere a pressão superada. O próprio CFO reconhece que ainda há incertezas importantes no horizonte, como a trajetória da inflação, os efeitos dos juros elevados sobre a capacidade de pagamento dos clientes e a estabilidade do cenário macroeconômico. 

A depender de como essas variáveis evoluam, o Inter poderá ajustar o ritmo das concessões.  

Consignado privado volta a ganhar espaço, mas Inter evita acelerar demais 

Uma das linhas que ajudam a impulsionar a carteira no 3T26 é o consignado privado.  

O produto passou por dificuldades operacionais nos últimos trimestres, principalmente quando os clientes mudavam de emprego e a transferência do desconto das parcelas para a nova folha de pagamento dependia de um processo manual, que podia levar meses. 

Segundo Stel, esse procedimento foi automatizado há cerca de dois meses. Com a mudança, o desconto das prestações passa a ser vinculado diretamente ao salário pago pelo novo empregador, reduzindo o risco de atrasos durante a transição. 

O banco também conta com uma proteção adicional: o seguro associado ao consignado privado e ao FGTS pode cobrir até seis meses de parcelas em caso de demissão. Com as duas medidas, afirma o executivo, a inadimplência da modalidade caiu de forma expressiva. 

A melhora operacional abre espaço para ampliar as concessões, mas não muda a postura de cautela. O Inter quer aproveitar o potencial do produto sem transformar a retomada em uma corrida por participação de mercado. 

“É tentador, porque gera muita receita inicial, mas queremos agir com cautela”, afirmou Stel. A prioridade, reforçou, é garantir que os retornos das operações fiquem acima do custo de capital de 15%. 

Margem maior e despesas sob controle impulsionam o lucro 

O avanço do crédito veio acompanhado de melhora na rentabilidade das operações.  

A margem financeira líquida (NIM, na sigla em inglês) chegou a 9,96% no terceiro trimestre, cerca de 70 pontos-base acima do registrado um ano antes e o segundo maior patamar da história do banco. 

A eficiência operacional também contribuiu para o resultado. O índice de eficiência caiu para 41,9%, uma melhora de 3,22 pontos percentuais em 12 meses. Enquanto a receita líquida cresceu 26%, para R$ 2,7 bilhões, as despesas avançaram 17%. 

Inter quer ganhar mais com os clientes que já conquistou 

Além de emprestar mais, o Inter quer extrair mais receita da base de clientes que já conquistou.  

O banco encerrou o trimestre com 46,8 milhões de clientes, dos quais 27,1 milhões eram ativos. A receita média bruta por cliente ativo (ARPAC) atingiu R$ 59,70 por mês, novo recorde histórico. 

A estratégia é ampliar a oferta de produtos e serviços para quem já está dentro do ecossistema, em vez de depender apenas da chegada de novos correntistas. 

Em cartões, por exemplo, há espaço para aumentar o uso transacional. No consignado privado, o banco vê oportunidade de migrar clientes que hoje recorrem ao crédito pessoal para uma modalidade com taxas menores.  

Já entre as pequenas empresas, pretende avançar na oferta de empréstimos, depois de ganhar espaço em serviços transacionais e de captação. 

É o que o Inter chama de flywheel: quanto mais produtos o cliente utiliza, maior tende a ser a receita gerada pelo relacionamento com o banco. No trimestre, a monetização da base atingiu níveis recordes, segundo Stel. 

A conta global também integra essa estratégia. A operação é voltada principalmente a brasileiros que viajam ou investem no exterior — público que representa cerca de 90% dos usuários do serviço.  

Hoje, a conta corresponde a aproximadamente 5% da companhia, e o Inter quer torná-la mais relevante na jornada dos clientes de maior renda.