Santander vê execução como diferencial e elege Smart Fit (SMFT3) e Loja Renner (LREN3) como ‘top picks’ no varejo

O Santanderatualizou suas principais recomendações para o varejo da América Latina. No Brasil, Smart Fit (SMFT3) e Lojas Renner (LREN3) são as top picks do banco.

Os analistas Lucas Esteves e Ulises Argote, que assinam o relatório, reconhecem que as condições macroeconômicas permaneçam mistas na América Latina, com uma demanda do consumidor cada vez mais seletiva. Esse cenário reforça a visão de que a execução específica de cada empresa continuará sendo o principal fator determinante do desempenho das ações.

Em um cenário de incerteza global, aproximação das eleições presidenciais no Brasil e de ainda baixo posicionamento dos investidores estrangeiros na região, o Santander favorece empresas de alta qualidade que combinam lucros resilientes, atrativos rendimentos de distribuição de proventos, elevada liquidez de negociação e crescimento estrutural.

Os analistas pontuam que os gastos discricionários seguem pressionados em meio a condições financeiras ainda restritivas e a um comportamento cauteloso dos consumidores.

O ambiente competitivo e de precificação mais desafiador para as terapias com GLP-1 (medicamentos usados no tratamento de diabetes e obesidade, como Ozempic e Wegovy) pesa, no curto prazo, sobre o setor farmacêutico brasileiro, de acordo com o banco.

Somado a isso, o impulso esperado para o consumo decorrente da Copa do Mundo também se mostrou mais limitado do que o inicialmente previsto.

“De maneira geral, continuamos acreditando que a execução específica de cada empresa, mais do que o ambiente macroeconômico, continuará sendo o principal fator responsável pela dispersão dos resultados do setor”, diz o Santander.

Smart Fit e Lojas Renner

Os analistas do Santander avaliam a Smart Fit como uma empresa resiliente, de alto crescimento e com forte capacidade de geração composta de resultados. O banco estima um CAGR (taxa de crescimento anual composta) de 33% para o lucro por ação entre 2025 e 2028.

A rede de academias é a principal recomendação no varejo latino-americano, com uma tese sustentada por sua posição de liderança no mercado regional de academias, um ecossistema diferenciado e verticalmente integrado e por diversas oportunidades de expansão de longo prazo.

“Mantemos uma visão de alta convicção sobre o potencial de rentabilidade da TotalPass, que acreditamos poder se tornar cada vez mais geradora de valor à medida que a plataforma amadurece e otimiza a dinâmica da composição de seus membros, permanecendo competitiva (a empresa ainda não está explorando todo o potencial de alavancas de rentabilidade disponíveis)”, dizem os analistas.

Já Lojas Renner é apontada como uma varejista de alta qualidade, com melhora na rentabilidade e no ritmo de crescimento dos lucros, enquanto as expectativas do mercado e o posicionamento dos investidores permanecem moderados.

Na visão do banco, a companhia está bem posicionada para se beneficiar de uma rotação para ativos domésticos brasileiros, apoiada por margens brutas mais fortes, potenciais ganhos de eficiência nas despesas com vendas, gerais e administrativas (SG&A) e espaço para revisões para cima das estimativas de lucro do consenso para 2026, além de oferecer um dividend yield de aproximadamente 12%.

O Santander cita ainda a mexicana Tiendas 3B e a chilena Falabella como bons nomes do varejo na América Latina.

O banco tem classificação outperform (equivalente a compra) para Smart Fit e Lojas Renner, com preços-alvo de R$ 35 e R$ 19, respectivamente.