SLC Agrícola (SLCE3): Citi reduz preço-alvo diante de ventos contrários e avanço do El Niño

A SLC Agrícola (SLCE3) entrou no radar mais cauteloso do Citi. O banco revisou suas projeções para a companhia após incorporar os resultados do primeiro trimestre de 2026 e atualizar suas estimativas para os próximos anos, considerando um cenário mais desafiador para o agronegócio.

Com a expectativa de um episódio de El Niño mais intenso à frente e preços mais elevados para fertilizantes, os analistas reduziram as projeções de rentabilidade da empresa e cortaram o preço-alvo das ações de R$ 19,50 para R$ 15,00. A recomendação neutra foi mantida.

Segundo o relatório, o principal fator de preocupação é o impacto climático sobre a produtividade agrícola. Historicamente, o El Niño tende a prejudicar os rendimentos das lavouras em importantes regiões produtoras do Brasil, o que pode pressionar os resultados da companhia nos próximos ciclos.

Além do risco climático, o Citi destaca que os custos de produção seguem elevados, especialmente devido aos fertilizantes. Com isso, o banco reduziu suas estimativas de Ebitda para 2027 e 2028, refletindo margens mais apertadas diante da combinação de menor produtividade e custos mais altos.

Fluxo de caixa limitado pesa na tese

Outro ponto que sustenta a postura mais conservadora dos analistas é a perspectiva de geração de caixa.

Na avaliação do Citi, a SLC deverá apresentar um rendimento de fluxo de caixa livre (FCF Yield) entre 0% e 1% nos anos de 2026 e 2027, nível considerado pouco atrativo para justificar uma visão mais otimista para o papel neste momento.

Atualmente, a instituição estima que a companhia negocie a múltiplos entre 5,8 vezes e 6,2 vezes EV/EBITDA.

Há espaço para surpresas positivas?

Apesar do tom mais cauteloso, o banco ressalta que existem fatores capazes de melhorar o cenário para a companhia.

Entre eles está a possibilidade de preços de grãos e algodão ficarem acima das estimativas atuais. Os analistas observam que os custos mais elevados de produção agrícola podem contribuir para sustentar os preços das commodities, enquanto a alta do poliéster pode favorecer a demanda e os preços do algodão.

Ainda assim, na visão do Citi, os riscos associados ao avanço do El Niño devem continuar ditando a dinâmica das ações da SLC Agrícola no curto prazo, limitando o potencial de valorização dos papéis até que haja maior visibilidade sobre os impactos climáticos na próxima safra.