Tarifas de Trump: XP vê impacto limitado para frigoríficos e alerta para uma ação; veja recomendações

A nova tarifa de 25% imposta pelos Estados Unidos sobre a maior parte das importações brasileiras deve ter efeitos limitados para os frigoríficos do país, mas acende um sinal de alerta para a Jalles(JALL3), na avaliação da XP Investimentos.

Em relatório divulgado nesta sexta-feira (17), os analistas afirmam que a confirmação da medida, que entra em vigor em 22 de julho, mantém a carne bovina brasileira fora da nova rodada de tarifas e preserva, no curto prazo, a competitividade dos exportadores do setor.

Os EUA justificaram a decisão com base em supostas práticas comerciais desleais do Brasil, citando questões relacionadas ao comércio digital, ao Pix, à proteção da propriedade intelectual, ao acesso ao mercado de etanol e a temas ambientais.

Apesar de autoridades americanas sinalizarem abertura para negociações, o governo brasileiro já criticou a medida e indicou que poderá recorrer à Organização Mundial do Comércio (OMC).

Jalles é a mais exposta

Se os frigoríficos escaparam da nova tarifa, a mesma leitura não vale para a Jalles. Para a XP, a empresa é a companhia brasileira mais exposta à mudança por sua atuação no mercado de açúcar orgânico dos Estados Unidos.

Os analistas destacam que, diferentemente do regime anterior — considerado temporário —, a nova política comercial americana tem características mais permanentes, tornando a perda de competitividade um risco estrutural para a companhia.

Na avaliação da corretora, isso tende a dificultar o repasse de preços no curto prazo e, principalmente, abrir espaço para que concorrentes de outros países avancem sobre a participação atualmente ocupada pelo Brasil no mercado americano de açúcar orgânico.

Carne bovina segue protegida

Segundo a XP, a principal conclusão do anúncio é que a carne bovina brasileira continua isenta da tarifa adicional de 25%.

Na prática, a carga tarifária efetiva para as exportações fora da cota permanece em 26,4%, sem alterações em relação ao cenário anterior.

Com isso, a corretora afirma que não vê mudanças materiais para os exportadores brasileiros de carne bovina no curto prazo.

Apesar da avaliação positiva, a XP ressalta que o risco comercial não desapareceu. Os Estados Unidos ainda podem recorrer a outros instrumentos para limitar as importações, principalmente por meio de exigências ambientais e relacionadas ao desmatamento, o que pode resultar em novas restrições ou em regras adicionais de conformidade para o setor.

Etanol segue como ponto de atenção

A XP também chama atenção para um possível acordo comercial envolvendo o etanol.

Hoje, o Brasil cobra tarifa de 18% sobre as importações do biocombustível americano. Caso esse percentual seja reduzido em uma eventual negociação entre os dois países, a corretora avalia que o etanol dos Estados Unidos ganharia competitividade no mercado brasileiro.

Embora isso não altere significativamente o equilíbrio entre oferta e demanda, poderia reduzir a janela de oportunidade para o envio de etanol produzido no Centro-Sul ao Nordeste durante a entressafra da região.

Ainda assim, a XP considera improvável uma solução para essa questão no curto prazo. Para os analistas, o tema é politicamente sensível em um ano eleitoral e deve ser tratado dentro de um pacote mais amplo de negociações comerciais, e não de forma isolada.

Veja as recomendações da XP para ações do agronegócio

Empresa	Ticker	Rating	Preço Atual (R$)	Preço-Alvo (R$)	Upside
Ambev	ABEV3	Venda	15,6	13,0	-17%
JBS	JBSS32	Compra	61,4	89,0	45%
MBRF	MBRF3	Neutro	15,4	20,5	33%
Minerva	BEEF3	Neutro	3,7	7,2	94%
M. Dias Branco	MDIA3	Neutro	17,8	27,9	57%
Camil	CAML3	Compra	4,4	8,3	88%
São Martinho	SMTO3	Neutro	15,5	14,8	-5%
Jalles	JALL3	Compra	2,0	4,1	102%
SLC Agrícola	SLCE3	Neutro	13,5	16,4	21%
BrasilAgro	AGRO3	Neutro	19,0	22,5	18%
3tentos	TTEN3	Compra	15,1	23,6	56%
Vittia	VITT3	Compra	3,5	5,1	47%
Boa Safra	SOJA3	Compra	6,0	11,8	96%