Usiminas (USIM5): ações caem após balanço decepcionar; veja o que mais preocupa analistas para os próximos trimestres

As ações da Usiminas (USIM5) operam entre as maiores quedas do Ibovespa (IBOV) no pregão desta sexta-feira (30), após um balanço aquém do esperado no terceiro trimestre de 2026.

A companhia reportou lucro líquido de R$ 243 milhões, revertendo o prejuízo de R$ 3,5 bilhões registrado no terceiro trimestre de 2025. Na comparação com o segundo trimestre deste ano, houve uma queda de 43%.

Apesar da reversão, a cifra veio abaixo das expectativas do mercado. Consenso reunido pela Bloomberg apontava para um lucro de R$ 280 milhões no período de julho a setembro de 2026.

Por volta de 11h20 (horário de Brasília), as ações da companhia lideravam as quedas do Ibovespa, com recuo de 4,57%, a R$ 5,22. Acompanhe o tempo real.

Na leitura do BTG Pactual, a Usiminas apresentou resultados fracos no terceiro trimestre, com lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) ajustado de R$ 558 milhões, queda de 27% na comparação trimestral e 10% abaixo das estimativas, refletindo desempenho inferior ao esperado nas operações de aço e minério de ferro.

A própria administração da companhia espera uma deterioração sequencial moderada nos resultados de aço no quarto trimestre de 2026, com impacto de um mix de vendas mais fraco e pressões de custos contínuas, enquanto as vendas de minério de ferro devem cair ainda mais em meio a fretes elevados e preços de referência mais fracos.

Diante desse cenário, os analistas do banco veem espaço limitado para uma recuperação dos resultados no curto prazo, especialmente tendo em vista a concorrência persistente das importações no aço brasileiro e da deterioração dos preços do minério de ferro.

A recomendação do BTG para as ações é neutra, com preço-alvo de R$ 10.

A XP Investimentos vai por uma linha parecida, com destaque para o Ebitda de Siderurgia abaixo tanto das estimativas da casa quanto das projeções já conservadoras que a administração tinha, enquanto a perspectiva para o quarto trimestre implica pressão sequencial adicional sobre os lucros.

Apesar de os analistas reconhecerem os maiores volumes de aço, a inflação de custos mais do que compensou os benefícios da alavancagem operacional.

Olhando à frente, a XP permanece cautelosa, com a perspectiva de que taxas de juros mais altas e uma perspectiva doméstica mais desafiadora devem continuar restringindo a demanda e os preços do aço.

Do lado da Mineração, o desempenho mais fraco do minério de ferro e os custos mais altos dos fretes transoceânicos também representam ventos contrários para os resultados do segmento.

Perspectivas

Para o quarto trimestre do ano, a Usiminas espera uma elevação das vendas de aço no mercado externo em comparação ao terceiro trimestre, compensando a redução sazonal das vendas para o mercado interno. Uma piora no mix de vendas deve levar a uma redução na receita líquida por tonelada no período.

A companhia também cita uma contínua pressão nos custos de vendas, principalmente daqueles associados a matérias-primas, insumos e energia. Dessa maneira, em Siderurgia, há expectativa para uma moderada redução dos resultados operacionais.

Uma redução nas vendas de minério de ferro, em função do atual cenário de preços internacionais e dos frete marítimos, também está no radar.

“A companhia está trabalhando na otimização de seus custos e despesas e está preparada para retomar seus patamares de produção com uma maior eficiência, à medida que o cenário de preços e custos de frete se normalize”, diz a Usiminas.

Os fatores que pesam sobre a Usiminas

Analistas do Safradestacam que menores volumes e preços no mercado doméstico se somam a custos mais elevados, principalmente de carvão e coque, e não são compensados pelo aumento projetado das exportações.

“Isso implica perda de rentabilidade na comparação trimestral, o que consideramos negativo, embora esteja em linha com nossas estimativas. O câmbio tem apresentado volatilidade e, por isso, não foi possível avaliar o efeito da conversão cambial (isto é, moeda funcional em dólar norte-americano), embora ele deva ser negativo”, dizem os analistas.

Em Mineração, não foi fornecida orientação sobre a tendência dos resultados, mas esperamos uma piora na comparação trimestral, refletindo menores volumes de vendas, queda nos preços do minério de ferro e custos logísticos elevados.

O Safra tem recomendação neutra para as ações da Usiminas, com preço-alvo de R$ 8,30.