ABEV3

A Ambev tem mostrado recuperação operacional consistente, com três trimestres seguidos de resultados acima do esperado: no 1T26 o EBITDA ajustado foi de R$7,6 bilhões (margem de 33,9%) e volumes de 45 milhões de hectolitros, enquanto o LPA ficou em R$0,24, refletindo forte execução apesar de maiores despesas financeiras ligadas a provisões. A divisão Cerveja Brasil foi o destaque (EBITDA de ~R$3,9 bilhões), sustentada por combinação incomum de preço (+8% a/a), melhor mix (marcas premium crescendo >20%) e ganhos de eficiência que compensaram pressão de custos (custo unitário pressionado em até +15% no trimestre). Resultados anteriores também mostraram disciplina de custos (4T25: EBITDA consolidado R$9 bilhões, margem 36,6% e LPA R$0,30) e guidance de custos unitários de cerveja Brasil entre +4,5% e +7,5% para o ano. A geração de caixa sólida, posição líquida de caixa e possibilidade de payout acima de 100% (dividend yield em torno de 7% e recompras) aumentam a resiliência do papel; analistas elevaram preço‑alvo para R$20 e destacam recuperação do ROIC para 31% em 2025, projetando até 37% na próxima década, enquanto o valuation negocia perto de 16x P/L 2026E. Riscos relevantes incluem volatilidade de volumes por mercado, pressão de custos (commodities e hedge), contingências legais e competitividade regional. Recomenda‑se acompanhar a sustentação da capacidade de precificação e do mix premium, evolução do ROIC e payout, impactos dos hedges de custo e sinais de normalização de volumes (incluindo efeitos de eventos sazonais) para reavaliar exposição e horizonte de retorno.