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A Ânima tem entregue resultados consistentes nos trimestres recentes, com receita líquida consolidada em R$1,12 bilhão no trimestre mais recente e EBITDA ajustado de R$376 milhões (+4% a/a), sustentados pelo desempenho do Ânima Core (receita ~R$637 milhões; graduação com captação +8% e ticket médio em alta) enquanto a unidade Inspirali mostrou crescimento de receita (~R$410 milhões) porém margens pressionadas. O trimestre trouxe forte geração sazonal de caixa (fluxo ao acionista de R$169 milhões; capex ≈R$54 milhões) e desalavancagem parcial (dívida líquida ex-leasing ~R$2,9 bilhões; alavancagem ~2,39x), embora o trimestre anterior tenha registrado geração de caixa fraca e alavancagem próxima de 2,49x. A gestora reduziu seu preço-alvo futuro para R$7 por ação (antes R$9), refletindo um cenário de juros mais altos por mais tempo. No âmbito setorial, a indústria mostrou receita resiliente (+12% a/a) e EBITDA ajustado +8% a/a, com compressão de margem e geração de caixa consolidada robusta (R$1,5 bilhão; yield ~13% LTM). Tendências estruturais incluem migração do EAD para modelos híbridos/presenciais, resiliência de medicina e premium, e maior exigência regulatória sobre presencialidade (mínimo 50%), apoiada por evidências de qualidade do ENADE; a Ânima aparece entre as líderes por leitura de qualidade por aluno (≈38% em conceitos ≥3). Riscos centrais: pressão regulatória sobre formatos, queda de volumes EAD, custos acadêmicos e juros elevados. Investidores devem monitorar evolução da captação e do mix, conversão de caixa e desalavancagem, qualidade acadêmica (ENADE/evassão) e a recuperação de margens na Inspirali como sinais-chave de execução.