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O Grupo Petz/Cobasi iniciou sua operação unificada com resultados operacionais robustos: receita bruta consolidada de ~R$2 bilhões (+9,7% a/a), lucro bruto de R$791 milhões (margem 46,8%), despesas operacionais controladas em R$625 milhões, EBITDA ajustado ex‑IFRS16 de R$167 milhões (margem 9,8%, +200bps) e EBITDA IFRS16 de R$291 milhões; lucro líquido ajustado de R$54 milhões e posição de caixa líquido consolidada de R$158 milhões (≈0,2x LTM EBITDA). As duas marcas mostraram SSS saudáveis (Petz ~+9,8% e Cobasi ~+7% a/a), penetração digital consolidada em 41,4% e avanço de marcas próprias (Petz 13,5%; Cobasi 8%), enquanto serviços crescem ~24,6% a/a. Em níveis operacionais separados, Petz reportou receita ~R$1,1 bi e EBITDA recorrente de R$89 milhões; Cobasi teve receita bruta ~R$947 milhões, digital 38,7%, EBITDA ajustado de R$70 milhões e caixa líquido relevante (≈1,5x EBITDA). O mercado precifica a combinação em múltiplos próximos a 11–14x P/L para 2026, em linha com uma compressão de múltiplos no setor (setor em ~8,7x P/L 12m à frente) e um prêmio de risco mais elevado. Principais riscos: execução e captura de sinergias (compras, logística, SG&A), ambiente macro (taxas de juros elevadas, endividamento das famílias), concorrência no e‑commerce e impacto potencial de reforma trabalhista (aumento de custo de mão de obra estimado ~4,7% e pressão teórica de até ~100bps no EBITDA). Para investidores, recomenda‑se acompanhar de perto o ritmo de captura de sinergias, a geração de caixa e alavancagem, a evolução da penetração digital e de marcas próprias, além de sinais macro (queda de juros e crédito ao consumidor) que determinam a sustentabilidade do crescimento.