AUAU3

No 2T26, Petz Cobasi entregou receita bruta de R$2,1 bi, alta de 7,8% a/a, com crescimento equilibrado entre lojas físicas (+7,4%), digital (+9,2%) e mesmas lojas (+7,1%); a penetração digital chegou a 40,6%, serviços e outros avançaram 29% e o EBITDA ajustado ex-IFRS 16 foi de R$187 mi, +11% a/a, com margem de 10,6%, ligeiramente abaixo das estimativas, enquanto o lucro líquido ajustado ex-IFRS 16 somou R$70 mi, +8,4%. A geração de caixa operacional foi o principal destaque, em R$213 mi, +27%, elevando a posição líquida de caixa para R$286 mi. Em termos operacionais, marcas próprias ganharam participação, para 14,4% na Petz e 9,5% na Cobasi, e a integração segue como principal vetor de captura de valor. O material setorial indica que cerca de 80% das sinergias já são endereçáveis, com renegociação comercial, integração de marcas próprias, revisão de despesas indiretas e racionalização da malha; quatro lojas de menor rentabilidade já foram fechadas até julho, com redirecionamento de parte relevante das vendas para unidades próximas. O mercado pet segue crescendo perto de 10%, enquanto pet food avança ~3% nominal em 2026, e a companhia mantém diferencial de conveniência com entrega no mesmo dia em ~75% dos pedidos. Após apenas três aberturas em 2026, a expansão da rede tende a acelerar com foco em ROIC. No pano de fundo, o ambiente de consumo segue pressionado por juros altos, crédito restritivo e renda mais apertada, o que reforça a importância de execução, produtividade e disciplina de capital. Para investidores, recomenda-se acompanhar a materialização das sinergias na DRE a partir do 3T26, o ritmo de expansão das lojas e a sustentação da geração de caixa em um setor ainda defensivo dentro do varejo discricionário.