BLAU3

A Blau reportou 2T26 fraco, com receita líquida de R$487 mi, +5% a/a e em linha com a estimativa, lucro bruto de R$212 mi, +13% a/a, e EBITDA ajustado de R$126 mi, +3% a/a, pressionado por alta de 27% nas despesas operacionais recorrentes; a margem EBITDA ficou em 25,9%, queda de 50 bps a/a. O trimestre teve impacto não recorrente de R$23 mi em SG&A ligado a earn-out em disputa legal, enquanto as despesas financeiras líquidas subiram 35% a/a. Ainda assim, o lucro líquido ajustado somou R$71 mi, +12% a/a e 8% acima da estimativa, enquanto o lucro líquido contábil caiu 11%, para R$56 mi. Em caixa, o destaque foi o FCFE de R$70 mi no 2T26, revertendo -R$98 mi no 2T25, com melhora de capital de giro e menor capex. O capital de giro caiu para R$907 mi, ou 50,8% da receita dos últimos 12 meses, ante 53,8% no 1T26, e o ciclo de caixa melhorou 21 dias no trimestre, para 239 dias, embora estoques ainda sigam elevados em 223 dias, acima da meta de 180 dias. O capex recuou para R$105 mi, de R$116 mi um ano antes, e a companhia encerrou o período com caixa líquido de R$64 mi ex-leasing, ante R$15 mi no 1T26. Em valuation, a ação negociava com preço-alvo de R$13,0 no material e preço de mercado de R$8,4. Para investidores, recomenda-se acompanhar a capacidade de sustentar a melhora de caixa e reduzir estoques sem comprometer crescimento e rentabilidade.