BLAU3

A Blau reportou 2T26 fraco em rentabilidade operacional, com receita líquida de R$487 mi, alta de 5% a/a e em linha com a estimativa, lucro bruto de R$212 mi, +13% a/a, e EBITDA ajustado de R$126 mi, alta de 3% a/a, pressionado por despesas operacionais recorrentes 27% maiores; a margem EBITDA ajustada ficou em 25,9%, queda de 50 bps a/a. O resultado contábil foi afetado por efeito não recorrente de R$23 mi ligado a earn-out em disputa legal, com impacto em SG&A, enquanto as despesas financeiras líquidas cresceram 35% a/a. Ainda assim, o lucro líquido ajustado somou R$71 mi, alta de 12% a/a e 8% acima da estimativa, enquanto o lucro líquido contábil caiu 11%, para R$56 mi. O trimestre trouxe melhora relevante de caixa: o FCFE foi de R$70 mi, ante -R$98 mi no 2T25, apoiado por capital de giro mais eficiente e menor capex. O capital de giro caiu para R$907 mi, ou 50,8% da receita dos últimos 12 meses, ante 53,8% no 1T26, e o ciclo de caixa melhorou 21 dias no trimestre, para 239 dias, embora os estoques ainda sigam elevados em 223 dias, acima da meta de 180 dias. O capex recuou para R$105 mi, de R$116 mi um ano antes, e a companhia encerrou o período com caixa líquido de R$64 mi ex-leasing, ante R$15 mi no trimestre anterior. Em valuation, o material traz preço-alvo de R$13,0 para a ação, versus preço de mercado de R$8,4. Para investidores, recomenda-se acompanhar a capacidade de converter a melhora de caixa e balanço em crescimento mais consistente e recuperação de margem operacional.