BRSR6

Banrisul reportou LL de R$325 mi no 2T26, 29% acima das estimativas e 11% acima do consenso, com ROE de 11,4%, alta de 7,9% no 1T26, mas ainda abaixo de 14,3% no 2T25. O destaque positivo veio de provisões menores: PDD bruta de R$334 mi, 39% abaixo do esperado e 45% menor t/t, com formação de inadimplência perto de R$260 mi, bem abaixo de R$718 mi no trimestre anterior. O NPL acima de 90 dias caiu para 4,62%, com melhora de 19 bps t/t, enquanto a cobertura subiu para 135%, ou 149,5% no conceito ampliado. Apesar do print melhor em lucro, a prévia operacional segue fraca: a margem financeira com recuperações ficou em R$1,69 bi, 9% abaixo das estimativas, com quedas de 6% t/t e 3% a/a; sem recuperações, ficou em R$1,62 bi, e a margem financeira líquida recuou para 4,4%, queda de 38 bps t/t e 58 bps a/a. A carteira de crédito bruta somou R$64,4 bi, praticamente estável t/t e a/a, com retração em consignado e rural e avanço em corporate. As receitas de serviços ficaram em R$524 mi, estáveis, enquanto outras receitas operacionais somaram R$166 mi. As despesas administrativas chegaram a R$1,31 bi, alta de 6% t/t e 9% a/a, ajudadas por reversão líquida não recorrente de R$102 mi em provisões cíveis, fiscais e trabalhistas. O banco revisou o guidance de 2026 para pior, com crescimento da carteira em 2–7% vs. 3–8% antes, margem financeira em 5–10% vs. 8–13% e custo de crédito em 1,5–2,5% vs. 1,2–2,2%, mantendo despesas administrativas em 5–9%. A ação negocia a ~0,5x P/VPA, mas a rentabilidade ainda fraca e os riscos em qualidade de ativos, agronegócio e no contrato da folha do RS seguem no radar. Para investidores, recomenda-se acompanhar a sustentação da melhora da inadimplência e da margem no 2S26.