CSED3

A Cruzeiro do Sul apresentou receita resiliente no trimestre mais recente (R$702 milhões), com aumento do ticket médio e retenção (rematrícula ~91–92%) compensando queda de base de alunos; o lucro bruto subiu para R$372 milhões (margem cerca de 53%) mas o EBITDA foi pressionado por provisões e maiores despesas com pessoal, TI e consultoria (EBITDA reportado R$210 milhões; ajustado ~R$248 milhões), refletindo um impacto não recorrente de R$37 milhões por nova metodologia de provisões. O lucro líquido ajustado foi de R$100 milhões, enquanto a geração de caixa ao acionista permaneceu positiva, mas em contração (R$143 milhões), com dívida líquida reduzida para cerca de R$493 milhões e alavancagem confortável em ~0,8x; o novo preço-alvo incorporado no modelo é R$7,50 (ante R$10,00). No âmbito setorial, os resultados consolidaram receita resiliente impulsionada por medicina, premium e híbrido, mas mostram pressão de margem generalizada devido a custos acadêmicos e regulatórios; o setor mantém forte geração de caixa agregada (yield do fluxo de caixa citado em 13% consolidado) e desalavancagem. Tendências-chave: EAD em retração, híbrido e presencial como mitigadores, e maior exigência regulatória (maior presencialidade) elevando riscos de ajuste de portfólio. Riscos principais incluem volatilidade de captação digital, elevação de custos e consumo de capital de giro. Para investidores, recomenda-se acompanhar execução sobre mix e pricing, evolução das provisões e capex, saúde do fluxo de caixa e impactos do novo marco regulatório na captação e margens.