CURY3

A Cury reportou 2T26 em linha, com receita líquida de R$1,69 bi (+26% a/a), lucro bruto de R$673,6 mi (+26%) e EBITDA ajustado de R$382,9 mi (+21%), com margem EBITDA de 22,6%; o lucro líquido foi de R$270,5 mi (+14%) e o ROE anualizado ficou em 65,4%, enquanto a margem bruta de 39,8% ficou estável a/a e melhorou t/t, com backlog a 43,5%, de volta ao nível do 4T25. Na prévia, o banco esperava receita de ~R$1,7 bi (+23% a/a), margem bruta ajustada de 39,6%, lucro de ~R$271 mi (+14%), ROE de 66% e geração de caixa de ~R$145 mi, números praticamente confirmados no print. Do lado operacional, os lançamentos somaram R$1,94 bi no trimestre, em linha com o esperado, enquanto as vendas contratadas ficaram em R$1,75 bi; na prévia operacional, as vendas líquidas haviam sido de R$2,05 bi, -10% a/a e 7% abaixo da estimativa, com VSO de 40,5% vs. 48% no 2T25, mas 56% das unidades lançadas foram vendidas no próprio trimestre. A geração de caixa foi outro destaque: R$154 mi no 2T26, apoiada por produção 42% maior a/a, 5,7 mil unidades construídas e mais de R$2,0 bi em recebíveis cedidos a bancos; mesmo após ~R$270 mi em dividendos, a companhia encerrou junho com caixa líquido de R$290 mi. Em capital, a empresa anunciou mais R$190 mi em dividendos, cerca de 2% de yield, elevando o total anunciado em 2026 para R$490 mi, ou ~5% de yield no ano. O pano de fundo setorial segue favorável para baixa renda: no 2T26, o segmento cresceu 19% em receita no consolidado e expandiu margens em 80 bps, apesar de desaceleração temporária nas vendas por Copa do Mundo e crédito mais restritivo da Caixa em junho, já normalizado em julho. Em valuation, o papel negocia a ~6x–6,2x P/L 2027, com preço-alvo de R$44. Para investidores, recomenda-se acompanhar a continuidade do MCMV, a normalização do crédito e a sustentação da geração de caixa recorrente.