CURY3

A Cury vem apresentando desempenho consistente e superior ao consenso dentro de um setor imobiliário que tem favorecido habitacional de baixa renda. No 1T a receita chegou a R$1,61 bi (+33% a/a) e o lucro líquido a R$303 mi (+42% a/a), com LPA de R$0,98 (+33%), ROE próximo de 78% e caixa líquido em torno de R$407 mi; em trimestres anteriores houve geração de caixa relevante (FCF de R$315 mi no 4T, yield anualizado elevado) e entregas e repasses de recebíveis robustos. As vendas líquidas consolidadas do período como mostrado pela companhia foram R$2,30 bi, VSO de 46% e lançamentos de R$2,65 bi com ~50% vendidos, além de transferências de recebíveis bancários acima de R$1,3 bi. A administração operou um processo de sucessão planejado para co‑CEOs sem sinais de ruptura e anunciou distribuição de dividendos acumulando ~R$300 mi em 2026. A empresa tem sido negociada em múltiplos atrativos (P/L na faixa aproximada de 7–8,5x 2026E), refletindo valuation descontado em relação ao seu desempenho. No âmbito setorial, o MCMV sustenta vendas e margens no segmento de baixa renda, enquanto o segmento médio/alto mostra sinais de desaceleração; investidores permanecem sobrealocados no setor, mas começam a reduzir posições. Principais riscos: pressão de custos de construção (matérias‑primas, frete), maior nível de cancelamentos, sensibilidade a condições macro e potenciais mudanças no financiamento do MCMV. Recomenda‑se acompanhar de perto velocidade de vendas, capacidade de repassar custos aos preços, geração de caixa e evolução da política habitacional/FGTS, além da execução da nova gestão e da manutenção da sólida posição de caixa.