CURY3

A Cury tem apresentado desempenho operacional consistente dentro de um setor de construção civil onde o segmento de baixa renda segue como principal motor. No trimestre mais recente, vendas líquidas de R$2,05 bilhões (-10% a/a) e velocidade de vendas de 40,5% coexistiram com lançamentos de R$2,26 bilhões, 56% vendidos no período; a companhia também entregou forte ritmo de construção (5,7 mil unidades, +42% a/a) e cedeu recebíveis a bancos, gerando caixa. A geração de fluxo de caixa livre foi robusta (R$145 milhões no trimestre, 29º trimestre consecutivo de FCF positivo) e a posição de caixa líquido nas leituras anteriores foi de R$407 milhões; o lucro por ação e o ROE mostram expansão (LPA de R$0,98 em um trimestre e ROE de 78% em outro). A administração sinalizou aumento de custos de construção mitigado por elevação de preços e ganhos em engenharia, além de beneficiar-se de legislação municipal favorável e do momento do programa Minha Casa Minha Vida, que sustenta demanda no segmento de baixa renda. No plano de valuation, as ações têm sido negociadas em múltiplos atraentes na faixa aproximada de 6–8,5x P/L (com estimativas que implicam dividend yields variando de cerca de 2–3% pagos no ano até projeções mais elevadas em cenários), refletindo prêmio por fluxo de caixa e dividendos. Riscos incluem pressão nos custos de insumos e frete, desaceleração no médio/alto padrão por cenário macro e eventuais mudanças em regras de financiamento; recomenda-se acompanhar evolução da velocidade de vendas, margens dos lançamentos, transferência de recebíveis e anúncios de dividendos, bem como a política do MCMV e comparativos de valuation frente a pares de baixa renda.