DEXP3

A Dexxos reportou 2T26 acima do esperado, com EBITDA ajustado de R$58,8 mi, acima da estimativa de R$50,9 mi, e lucro líquido ajustado de R$42,0 mi, +8% a/a e -18% t/t, em um ambiente ainda fraco e sob impacto da restrição da ANP às importações de metanol. O balanço seguiu sólido, com caixa líquido de R$16,6 mi no fim do trimestre, embora o FCFE tenha ficado negativo em ~R$21 mi, pressionado por consumo de capital de giro de ~R$45,6 mi. Na GPC Química, principal unidade, os volumes caíram para 130 mil t, -26% a/a e -4% t/t, refletindo vendas mais fracas na distribuição química; ainda assim, a receita líquida atingiu R$352 mi e o EBITDA ajustado subiu 6% a/a, para R$55,8 mi, com margem de 15,9%. Na Apolo, houve melhora sequencial, com volumes de 14,6 mil t, +19% t/t, receita líquida de R$109 mi e EBITDA ajustado positivo de R$1,6 mi, revertendo o resultado negativo do 1T26. A leitura do trimestre combina resiliência operacional e balanço conservador, mas com geração de caixa ainda pressionada no curto prazo. Em valuation, o material traz preço-alvo de R$12,0. Para investidores, recomenda-se acompanhar principalmente a eventual remoção da restrição da ANP ao metanol, que pode normalizar os resultados da GPC Química, e a recuperação da demanda de óleo e gás, relevante para a trajetória de volumes da Apolo.