DIRR3

A Direcional tem mostrado desempenho operacional consistente nos trimestres recentes, com vendas líquidas reportadas entre R$1,16 bilhão e R$1,65 bilhão, velocidade de vendas robusta de ~23–24% e lançamentos sazonais que variaram de R$1,0 bilhão a R$2,07 bilhões, deixando estoques em torno de R$5,2–5,6 bilhões (cerca de 10–11 meses de vendas). A geração de caixa livre apresentou leituras positivas, com R$80 milhões no período mais recente (ajustada), e indicadores de rentabilidade fortes — ROE de 38% — enquanto a dívida líquida ficou próxima de R$976 milhões (dívida líquida/VP ~38%). As ações negociam múltiplos atrativos (aproximadamente 7x P/L para 2026 e 5x P/L para 2027 nas estimativas dos analistas), refletindo potencial de re-rating se a execução mantiver margens. Recentes comunicações da administração destacam conforto na estrutura de capital, expectativa de aceleração de lançamentos e riscos de alta para volumes vindos de alterações urbanísticas em Belo Horizonte, que poderiam adicionar R$300–500 milhões/ano em lançamentos. No contexto setorial, o segmento de baixa renda segue liderando ganhos de receita e margem, enquanto médio/alto apresenta desaceleração; o setor registra crescimento consolidado e margens brutas ao redor de 36%. Principais riscos incluem pressão de custos de construção, mudanças nas regras de cessão de recebíveis pela Caixa, cancelamentos pontuais e sensibilidade macroeconômica no médio/alto. Recomenda-se que investidores acompanhem a evolução da velocidade de vendas e lançamentos, impactos das regras de recebíveis no fluxo de caixa, a dinâmica de custos das obras e a trajetória da geração de caixa e alavancagem para validar a resiliência das margens.