EMBJ3

A Embraer apresentou desempenho misto: entregas mais fortes do que esperado (por exemplo 44 no trimestre de menor sazonalidade e 91 em trimestre mais forte) e backlog recorde de US$32 bilhões, mas margens e geração de caixa sofreram volatilidade entre trimestres — margem EBIT reportada de ~6,5% ficou abaixo das expectativas e houve impacto tarifário e itens não recorrentes (ganho em Defesa de ~US$25 milhões), gerando fluxo de caixa ajustado negativo de US$447 milhões e elevação temporária da dívida líquida a ~US$530 milhões, após geração prévia de caixa de US$738 milhões e posição líquida de caixa. Os modelos projetam receita de cerca de US$8,7 bilhões em 2026, EBIT ajustado ~US$800 milhões, EBITDA ajustado ~US$1,0 bilhão e lucro líquido ~US$473 milhões, com preço-alvo indicado de R$126/ação e múltiplos atrativos (em torno de 10–12x EV/EBITDA 2026), refletindo desconto relevante frente a pares globais. No setor, o ambiente macro (taxas elevadas, volatilidade do combustível de aviação e ruído geopolítico) pressiona sentimento, mas a escassez estrutural de oferta e retomada de campanhas comerciais em várias regiões (com pedidos significativos globalmente) sustentam demanda. Principais riscos incluem pressões de mix, custos logísticos, tarifas e execução operacional; catalisadores a monitorar são a normalização das tarifas, evolução das margens, fluxo de pedidos (incluindo resultados de salões aeronáuticos) e cumprimento do guidance. Investidores devem acompanhar de perto a execução operacional, a conversão do backlog em entregas e a evolução do caixa e alavancagem, além dos desdobramentos sobre tarifas e o momentum de pedidos como sinais de reprecificação.