ENGI11

A Energisa reportou 2T26 abaixo do esperado, com EBITDA ajustado de R$1,95 bi, 6% abaixo da estimativa de R$2,08 bi e estável a/a, pressionado por distribuição, cujo EBITDA ficou em R$1,7 bi, 4% abaixo do previsto, apesar de volume +4,5% a/a, perdas consolidadas de 12,28% abaixo do limite regulatório de 13,05% e melhora operacional. O principal vetor negativo foi PMSO, que subiu 12% a/a, com destaque para EMT e EMS, onde os custos avançaram 40% e 35%. Transmissão entregou EBITDA regulatório de R$164 mi, abaixo do esperado, enquanto (re)energisa, geração centralizada e serviços somaram R$40 mi, também abaixo da estimativa de R$70 mi; ES Gás ficou em linha. No lucro, a companhia reportou prejuízo líquido de R$40 mi e lucro líquido ajustado de R$88 mi, abaixo da estimativa de R$229 mi, com impacto adicional de acordo da ERO com o estado de Rondônia sobre a dívida da CAERD, que gerou efeito positivo de R$489 mi no EBITDA e negativo de R$594 mi nas despesas financeiras. As despesas financeiras líquidas somaram R$1,8 bi, ou R$1,24 bi excluindo o item não recorrente. A alavancagem melhorou para 3,1x dívida líquida/EBITDA, de 3,5x no 1T26, e a companhia anunciou R$251 mi em dividendos, ou R$0,50 por unit, equivalente a ~1% de yield. Para investidores, recomenda-se acompanhar a evolução do controle de custos na distribuição e o ambiente setorial de renováveis, em que as restrições por razões energéticas seguiram elevadas em maio, respondendo por ~72% dos cortes eólicos e ~90% dos solares.