EVEN3

A Even apresenta desempenho operacional pressionado nos últimos trimestres, com vendas líquidas muito abaixo do esperado (R$156 milhões, queda de 65% a/a em um dos trimestres), lançamentos reduzidos (R$281 milhões, -60% a/a no período reportado) e velocidade de vendas (VSO) enfraquecida (em torno de 5–7%). Cancela­mentos subiram (R$69 milhões, +33% a/a) e entregas oscilam (VGV de entregas reportado tanto em R$122 milhões, -69% a/a, quanto em R$468 milhões, +45% a/a em outro trimestre). No resultado, lucro líquido modesto (R$33 milhões, LPA -39% a/a) e ROE anualizado fraco de 7%, com consumo de caixa reportado (≈R$49 milhões) enquanto a companhia segue reabastecendo terrenos e reduziu transferências de recebíveis para bancos (R$337 milhões, -15% a/a). Estrutura financeira mostra dívida líquida de R$595 milhões (dívida líquida/VP de 26%); a empresa distribuiu R$30 milhões em dividendos (yield ≈3%). Em termos de valuation, ações negociam descontadas historicamente (ex.: ~0,6x P/VPA tangível; múltiplos P/L reportados de ~4,5–5,5x e P/VP ~0,8x em diferentes relatórios). No contexto setorial, o segmento de baixa renda segue resiliente graças ao programa habitacional, com vendas e margens superiores e desempenho consolidado positivo (crescimento de receita setorial e margem bruta em ~36%), enquanto o segmento médio/alto mostra desaceleração, especialmente em São Paulo, com acúmulo de estoques e impacto de juros mais altos. Riscos principais incluem ambiente macro e taxa de juros elevadas, desaceleração na demanda média/alta e aumento de custos de construção. Recomenda‑se que investidores monitorem ritmo de lançamentos, velocidade de vendas, evolução do estoque e impactos das condições do programa habitacional e das taxas de juros sobre margens e geração de caixa.