FLRY3

O Fleury reportou 2T26 sólido, com receita líquida de R$2,3 bi, alta de 14,4% a/a e 3,3% acima da estimativa, puxada por B2C, que cresceu 15% a/a, ou 12% organicamente, além da contribuição de aquisições; no B2B, a receita avançou 12% a/a, para R$545 mi, apoiada por maiores volumes de lab-to-lab e atividade hospitalar mais forte. Os volumes de exames subiram 18% a/a, com receita bruta por exame 2% menor por efeito de mix. O EBITDA reportado atingiu R$612,9 mi, alta de 15,2% a/a e 4,5% acima do esperado, com margem de 26,5%, enquanto o EBIT somou R$391,8 mi, avanço de 27,7%, e o lucro líquido chegou a R$221,9 mi, crescimento de 45,7% a/a e 13,7% acima da estimativa. Na prévia do trimestre, a expectativa era de receita de R$2,2 bi, EBITDA ajustado de R$583 mi, alta de 10% a/a, margem estável em 26% e lucro líquido de R$195 mi, apoiados por resiliência do B2C e recuperação de caixa, o que foi superado no resultado. A geração de caixa também melhorou, com fluxo operacional após leasing e capex de R$508 mi e FCFE de R$230 mi, ante R$11 mi no 2T25; o capex caiu 46,5% a/a, para R$75,7 mi, ou 3,3% da receita. A dívida líquida ficou em R$2,4 bi, com alavancagem controlada em 1,1x EBITDA e caixa de R$2,0 bi. A companhia ainda anunciou R$217 mi em JCP, com payout próximo de 100% e yield trimestral de 2,3%, ou ~9% anualizado. Em valuation, a ação negocia perto de 12x P/L 2026, com preço-alvo de R$18. No setor, o sentimento para saúde piorou em julho de 2026, e FLRY3 seguiu como principal short/funding em pesquisa com investidores, com 22% das menções. Para investidores, recomenda-se acompanhar a sustentação do crescimento orgânico e da conversão de caixa.