GGPS3

No 2T26, a GPS reportou receita líquida de R$4,6 bi, alta de 7% a/a, EBITDA de R$688 mi e lucro líquido de R$378 mi, mas o principal foco ficou no EBITDA ajustado ex-IFRS 16 de R$445 mi, alta de 10% a/a e 3% acima da estimativa, com margem de 9,7%, enquanto o lucro líquido ajustado de R$180 mi ficou 6% abaixo do esperado. O trimestre veio fraco, mas em linha com o que parte do mercado projetava, com crescimento orgânico de 6% a/a, abaixo dos 6,8% esperados, ainda pressionado por churn, rebalanceamento de contratos herdados de aquisições, custos de alimentos e logística, ramp-up offshore e despesas de mobilização em manutenção. Na prévia, a expectativa era de receita de R$4,5 bi, EBITDA ajustado de R$433 mi e lucro líquido de R$159 mi, o que ajuda a contextualizar um resultado operacional ligeiramente melhor que o temido. O destaque positivo foi a geração de caixa: o caixa subiu para R$4,0 bi, de R$3,7 bi no 1T26, e a alavancagem líquida ex-IFRS 16 caiu para 1,3x, de 1,6x, preservando espaço para crescimento inorgânico. Em capital allocation, a companhia aprovou recompra de até 37,6 mi de ações, ou 5,0% das ações em circulação e 8,63% do free float, com prazo de 18 meses, reforçando flexibilidade para tesouraria, planos de incentivo e uso em M&A. A agenda de aquisições seguiu ativa com a compra de 80% da Qualidados, que adiciona R$272 mi de receita bruta em 12 meses e leva o volume adquirido em 2026 a R$859 mi, praticamente em linha com a estimativa de R$850 mi para o ano, dentro de um pipeline superior a R$4 bi. Em valuation, o material aponta a ação a ~11x P/L caixa 2027, abaixo da média histórica de 16x. Para investidores, recomenda-se acompanhar a normalização de margens na GRSA, a evolução dos contratos offshore, provisões trabalhistas e os efeitos da reforma tributária.