HYPE3

A Hypera reportou 2T26 em linha no operacional, com EBITDA de R$754,9 mi, alta de 4,1% a/a, e margem de 32,3%, queda de 1,4 p.p., pressionada por maiores gastos com marketing e SG&A; a receita líquida somou R$2,3 bi, +8,5% a/a, e o lucro bruto foi a R$1,4 bi, com margem bruta de 61,8%, +1,7 p.p. O LL atingiu R$490 mi, +15,2% a/a e 3,5% acima da estimativa, ajudado por queda de 16,9% nas despesas financeiras líquidas. Nos indicadores operacionais, o sell-out no varejo cresceu 7,6% a/a, com destaque para Gastro, cardio e dermatologia, e os lançamentos recentes adicionaram 2,2 p.p. ao crescimento; no setor, o sell-out farmacêutico avançou 8,8%, segundo a Sindusfarma. O principal destaque foi a geração de caixa: o fluxo de caixa após capex chegou a R$687 mi, ante R$218 mi no 2T25, com capex de R$131,8 mi, queda de 41,5% a/a, enquanto o capital de giro caiu para 28% da receita anualizada, de 34% no 1T26, e o ciclo de conversão de caixa recuou para 153 dias, de 188 dias. Após juros, o FCFE foi de R$272 mi, revertendo queima de R$163 mi um ano antes. Na estrutura de capital, a dívida líquida caiu R$398 mi no trimestre, para R$5,9 bi, e a alavancagem ficou em ~2,1x, de ~2,2x no 1T26 e bem abaixo de 6,0x no 2T25. A leitura segue dependente da consistência dessa melhora de caixa nos próximos trimestres; em valuation, o papel negociava com yield de fluxo de caixa de ~7,5% e preço-alvo de R$24. Para investidores, recomenda-se acompanhar a sustentação da conversão de caixa em um setor que cresceu 8,8% em sell-out no período.