HYPE3

A Hypera reportou 2T26 amplamente em linha, com receita líquida de R$2,3 bi (+8,5% a/a), EBITDA de R$754,9 mi (+4,1% a/a) e margem de 32,3%, pressionada por maiores gastos com marketing e SG&A, enquanto o lucro líquido somou R$490 mi (+15,2% a/a). A prévia do trimestre já indicava receita de ~R$2,3 bi, EBITDA de ~R$755 mi, margem de ~32,4% e lucro de ~R$474 mi, em um período sem grandes catalisadores operacionais. No sell-out, o crescimento foi de 7,6% a/a, acima das categorias em que atua, com apoio de gastro, cardio, dermatologia e lançamentos, que adicionaram 2,2 p.p. ao avanço. O principal destaque foi a geração de caixa: o fluxo após capex atingiu R$687 mi, ante R$218 mi no 2T25, com capex de R$131,8 mi e melhora relevante de capital de giro; após juros, o FCFE ficou em R$272 mi, revertendo queima de R$163 mi um ano antes. A dívida líquida caiu para R$5,9 bi, com alavancagem de 2,1x dívida líquida/EBITDA, bem abaixo de 6,0x no 2T25, reforçando a leitura de que a consistência da desalavancagem e da conversão de caixa segue no centro da tese. Como vetor adicional, a semaglutida passou a ser vista como principal catalisador potencial: no cenário-base, o Semavy poderia adicionar ~4% da receita em 2027 e ~7% em 2030, com impacto de ~R$380 mi e ~R$960 mi, respectivamente, levando a revisões de EBITDA de +4% para 2027–2028, embora ainda com baixa visibilidade sobre participação de mercado e margens. Em valuation, a ação negocia a ~8,5x P/L e ~7,5% de yield de fluxo de caixa estimado, com preço-alvo de R$24. Para investidores, recomenda-se acompanhar a sustentabilidade da geração de caixa, a trajetória de alavancagem e a aprovação e execução comercial da semaglutida em um mercado brasileiro de GLP-1 que pode crescer de ~R$16 bi em 2026 para ~R$33 bi em 2030.