IGTI11

IGTI11 reportou 2T26 em linha, com receita líquida de R$396 mi (-3% a/a) e EBITDA ajustado de R$295 mi (-17% a/a), praticamente em linha com a prévia de R$296 mi, com a queda refletindo base forte do 2T25 após o reconhecimento integral da participação adquirida nos ativos Pátios. O FFO foi o destaque, em R$175 mi (+17% a/a), 6% acima das estimativas e acima da prévia de R$165 mi (+11%), ajudado por resultado financeiro melhor que o esperado. Nos indicadores operacionais, o trimestre foi mais fraco: SSS de 1,7% a/a, abaixo da prévia de ~5%, e SSR de 2,7% a/a, também aquém do esperado, reforçando a desaceleração já vista no setor, onde SSS e SSR dos shoppings brasileiros convergiram para perto de 3% no 2T26. Ainda assim, a qualidade operacional seguiu alta, com vacância de 3,1%, queda de 50 bps a/a, custo de ocupação saudável em 10,8% das vendas e inadimplência de só 0,1%. Em perspectiva mais ampla, o setor de shopping centers segue resiliente, mas com crescimento orgânico mais moderado, DRE ainda pressionada por bases difíceis e ambiente macro mais desafiador; no consolidado setorial do 2T26, receita líquida caiu 3% a/a, EBITDA recuou 2% e FFO avançou 11%. Para IGTI11, o portfólio premium e o perfil defensivo seguem sustentando geração de caixa e baixa vacância, embora a desaceleração de vendas e aluguéis limite revisões mais positivas no curto prazo. Para investidores, recomenda-se acompanhar a evolução de SSS e SSR diante de um consumo mais fraco na América Latina e de bases de comparação ainda exigentes.