INBR32

O Inter apresentou resultados do 1T26 amplamente em linha com as expectativas, com lucro líquido de R$395 milhões (ROE de 15,5%) e carteira de crédito, excluindo antecipação de recebíveis, em R$49,8 bilhões (+33% a/a). O NIM gerencial avançou para 9,5% (+70bps t/t) enquanto a margem financeira ajustada ao risco ficou em 5,6%, impactada por maior custo de risco (5,6% no trimestre) e provisões de R$781 milhões; cobertura caiu para 137% e o Tier 1 ficou em 12,1% (16,8% proforma). A base de clientes alcança 44 milhões, depósitos totais R$54,8 bilhões e ativos sob custódia R$184 bilhões, com TPV de cartões em R$30,9 bilhões. A administração reafirma meta de ROE 26–30% para o horizonte e projeta lucro próximo de R$1,8 bilhão para 2026, com receitas crescendo ~30% e margem média esperada em ~9,8% para 2026; o custo de risco consolidado estimado em ~6% e a margem financeira ajustada ao risco em 5,9%. Principais eventos recentes incluem roadshows e o Owner’s Day, que reforçaram confiança na execução e no framework de “regra de 50”. Riscos centrais são a qualidade de ativos — NPL 15–90 em 4,6% e >90 em 5,1% — e o desempenho do consignado privado, cujo custo de risco foi elevado (~17% no trimestre) e depende de melhorias operacionais (religamento via Dataprev e garantias “40-35-10”). O valuation, com múltiplos de 7,9x P/L 2026 e 1,3x P/VP, sinaliza exigência moderada frente à trajetória de crescimento. Recomenda-se que investidores acompanhem evolução da qualidade de crédito, execução do programa Desenrola/consignado e comunicações do management sobre normalização da margem e implementação das garantias.