INBR32

O Inter vem mostrando crescimento consistente e melhora de rentabilidade, com lucros trimestrais próximos às expectativas (lucro líquido de ~R$395 milhões no 1T, ROE de 15,5%; ~R$374 milhões no 4T, ROE de 15,1%) e carteira de crédito expandida para cerca de R$49–50 bilhões (+30% a/a). A base de clientes ultrapassa 44 milhões, com ~25,8 milhões ativos, e depósitos totais em R$54,8 bilhões, enquanto a margem gerencial evidenciou ganho sequencial (NIM gerencial em torno de 9,5% no 1T e meta média próxima de 9,8% em 2026) e a margem financeira ajustada ao risco tem trajetória de recuperação (5,2%–5,6% historicamente; guidance de ~5,9% para 2026). Recentes anúncios e iniciativas incluem o aprofundamento do consignado privado (meta de market share e pacote de garantias “40-35-10”), evolução do programa Desenrola com integração de FGTS e um Investor/Owner’s Day para esclarecer guidance de ROE (meta de 26–30% no horizonte). Insights-chave apontam forte alavancagem de mix (cartões e consignado privado) como motor de ROE, ganhos de eficiência operativa e valuations considerados atrativos por múltiplos citados (ex.: ~7,9x P/L 2026; P/VP ~1,3x). Principais riscos são a volatilidade da qualidade de ativos — com NPLs iniciais em ~4–4,6% e NPL>90 dias ~4,7–5,1% — efeitos sazonais/descasamentos de tesouraria, operational challenges no religamento de consignado e pressão de opex/impairments. Recomenda-se aos investidores monitorar evolução da qualidade de crédito, efetividade das garantias e recuperação das receitas de serviços, bem como a normalização do mix de captação e a execução do plano de eficiência como fatores determinantes para a concretização do potencial de ROE.