INTB3

A Intelbras reportou 2T26 melhor que o esperado em rentabilidade, com receita líquida de R$ 1,149 bi, queda de 7,8% a/a e alta de 3,5% t/t, enquanto o EBITDA ajustado somou R$ 168,9 mi, 8,2% acima da estimativa, com margem de 14,7%; a margem bruta foi a 33,1%, +2,4 p.p. t/t, favorecida por reajustes de preços e efeito temporário de estoques a custo histórico mais baixo, e o lucro líquido atingiu R$ 158,3 mi, 4,6% acima do esperado e +16,1% a/a. Em segmentos, Segurança gerou R$ 690,5 mi, estável t/t e abaixo do esperado, sugerindo volumes mais fracos apesar dos reajustes, Comunicação foi o destaque com R$ 283,5 mi, +12,5% t/t e 12% acima da projeção, apoiada por cabeamento estruturado, e Energia somou R$ 175,1 mi, +4% t/t, com melhora de mix. Para o 3T26, a prévia aponta aceleração moderada, com receita consolidada de R$ 1,176 bi, +4,6% a/a, margem bruta de 32,7%, EBITDA de R$ 169,4 mi, +17,6% a/a, margem EBITDA de 14,4% e lucro líquido de R$ 171,2 mi; Segurança, 62% da receita, deve voltar a crescer 4% a/a e 5,8% t/t, Comunicação avançaria 5% a/a, mas com queda sequencial pela descontinuação de produtos GPON, e Energia subiria 6,2% a/a. O fluxo de caixa livre de R$ 274 mi no 2T26, mesmo com capex de expansão de R$ 42 mi, reforça a boa execução financeira, embora a sustentabilidade da margem bruta e a qualidade do crescimento de receita sigam no foco. A ação negocia a ~7x P/L 2026, com preço-alvo de R$ 17. Para investidores, recomenda-se acompanhar a retomada de volumes em Segurança e a normalização das margens após o efeito temporário de estoques.