ISAE4

A ISA Energia reportou resultado regulatório do 2T26 com operação sólida, mas lucro abaixo do esperado. A receita líquida somou R$1,24 bi, 3% acima da estimativa, apoiada pela energização de Água Vermelha, Riacho Grande e Piraquê e por adições de RAP em reforços de grande porte; o EBITDA ficou em R$967 mi, próximo da projeção de R$983 mi, enquanto o principal desvio veio do lucro líquido, em R$174 mi, abaixo dos R$298 mi esperados. As despesas operacionais totalizaram R$277 mi, acima dos R$231 mi projetados, com pressão de pessoal, serviços e outros custos. O resultado financeiro líquido foi o principal vetor negativo, em R$639 mi ante expectativa de R$468 mi, pressionado por R$282 mi de variação monetária negativa. O movimento refletiu IPCA mais alto no trimestre e maior parcela da dívida indexada à inflação, que passou a 67% do total, de 56% no 2T25, após alta de R$4 bi a/a. A equivalência patrimonial ficou em R$79 mi, abaixo dos R$90 mi estimados, enquanto a linha de imposto ajudou com R$3 mi em créditos tributários. A alavancagem encerrou o trimestre em ~3,8x dívida líquida/EBITDA, de 3,72x no 1T26. No contencioso com a SEFAZ, a companhia reporta R$2,83 bi a receber e provisão de R$516 mi, ambos a custo histórico; após a prorrogação da suspensão por 180 dias em audiência de 16 de junho, uma nova mediação foi marcada para 26 de agosto, e, sem acordo, o processo volta à via judicial. O ativo segue ancorado por expansão de RAP com novos projetos, mas a sensibilidade a inflação e custo da dívida permanece no foco. Em valuation, o material traz preço-alvo de R$29,0.