KORE11

KORE11 segue inserido em um mercado de lajes corporativas com melhora operacional em São Paulo, onde a absorção líquida de escritórios A+ atingiu 106,8 mil m² no 3T26, mesmo com entregas de 175–187,5 mil m², enquanto a vacância consolidada ficou em 13,8% e o preço pedido médio avançou para R$ 141,2/m², alta anual de 16,3% e trimestral de 5,2%. Para o fundo, os principais vetores destacados são vacância de 5,7%, ausência de dívida e desconto patrimonial elevado, combinação que o posiciona de forma defensiva dentro do segmento, embora com concentração relevante de receita no Rio de Janeiro. No mercado secundário, o setor negocia a ~0,64x P/VP, abaixo da média histórica de 0,82x, com desconto médio de 38,7% sobre o valor patrimonial, dividend yield anualizado de 11,1%, vacância média de 7,4%, cap rate estimado para 2027 de 12,23%, alavancagem média de 10% do ativo e liquidez diária média de R$ 2,5 mi. Nesse contexto, KORE11 negocia a R$ 64,50, equivalente a 0,60x P/VPA, com yield de 11,2% e preço justo de R$ 74. A leitura setorial permanece construtiva porque o retorno ao trabalho presencial sustenta a demanda, enquanto a atividade construtiva está em mínima histórica, limitando a expansão de oferta futura e favorecendo a recuperação gradual dos aluguéis, ainda que os preços pedidos permaneçam mais de 50% abaixo dos níveis de 2013 em termos reais. Para investidores, recomenda-se acompanhar a trajetória dos juros, a continuidade da absorção em São Paulo e a capacidade de reprecificação e ocupação dos portfólios, sobretudo fora dos eixos mais líquidos.