LAVV3

A Lavvi tem mostrado resiliência em um cenário setorial misto: resultados recentes exibem receita consistente (por exemplo, ~R$373 milhões em um trimestre e ~R$530 milhões em outro), margem bruta ajustada em torno de 35% e ROE elevado (cerca de 20% anualizado em um trimestre e 28% em outro), com lucro líquido na faixa de dezenas de milhões (R$70–105 milhões). Operacionalmente houve volatilidade: velocidade de vendas caiu para 11% (ante 15%), vendas líquidas mais fracas (R$325 milhões) e cancelamentos elevados (R$98 milhões), mas a empresa vem reabastecendo seu banco de terrenos e prepara um grande lançamento estimado em ~R$1 bilhão (primeira fase), que pode reverter o ritmo de vendas. A Lavvi registrou consumo de caixa recorrente devido à aquisição de terrenos (R$44–70 milhões no trimestre) e fechou com alavancagem moderada (dívida líquida em torno de R$398–472 milhões; dívida líquida/VP ~22–29%). Em termos de mercado, a ação tem sido negociada a múltiplos baixos de P/L no intervalo de cerca de 5–7x 2026E, refletindo avaliação descontada frente ao histórico de ROE. O setor imobiliário mostra clara preferência por habitação de baixa renda, com desempenho operacional superior impulsionado pelo MCMV e expansão de receitas consolidadas e margens (indicadores setoriais robustos), enquanto o segmento médio/alto enfrenta desaceleração por conta de custos de construção mais altos e taxas hipotecárias elevadas. Riscos centrais incluem deterioração da demanda em média/alta renda, aceleração de custos, aumento de cancelamentos e sensibilidade a condições macro. Investidores devem acompanhar de perto tração de lançamentos (especialmente o projeto Hípica), evolução da velocidade de vendas, níveis de cancelamento e alavancagem relativa, além da exposição da companhia ao programa MCMV e à execução do banco de terrenos.