LREN3

A Lojas Renner mostrou recuperação operacional sustentada por expansão de margens mesmo em um ambiente de consumo frágil do setor. No trimestre, a receita líquida do varejo foi de ~R$2,9 bilhões, com SSS de ~3,2% e lucro bruto que levou a margem bruta consolidada a 56,7% (+160bps a/a); o EBITDA ajustado consolidado chegou a R$539 milhões (margem ~18,7%) e lucro líquido ajustado a R$200 milhões (+19% a/a). A administração reafirmou guidance de crescimento de receita de 9–13% a.a. até 2026–2030, plano de 50–60 aberturas líquidas em 2026, capex em torno de R$1 bilhão e foco em disciplina de custos, alocação de capital e prioridade à rentabilidade. A centralização logística em São Paulo (CD Cabreúva) e a execução omnicanal sustentaram ganhos de mix e redução de descontos; a Realize segue conservadora na origem de crédito (carteira ~4,7 milhões de clientes, penetração de cartão 26,7%, carteira -0,6% a/a, estágio 3 ~14,9% com cobertura ~100%). Valuation operacional está em torno de P/L de ~9,5–10x para 2026, com política de dividendos/JCP e potencial de recompras. No contexto setorial, o varejo enfrenta juros elevados, menor acessibilidade e compressão de múltiplos (P/L futuro setor ~8,7x vs mediana histórica 14,8x), aumento do prêmio de risco e deterioração de conversão de caixa. A revogação do imposto sobre importações de baixo valor reaquece a concorrência internacional, pressionando preços e participação de mercado. Principais riscos são taxa de juros, evolução da tributação e intensificação da competição cross‑border. Para investidores, acompanhar execução operacional (margens, centralização logística), qualidade da carteira e geração de caixa (CFO/EBITDA, FCFF) e a evolução da política fiscal/competitiva é essencial para avaliar a sustentabilidade da recuperação da Renner dentro do cenário adverso do setor.