LREN3

A Lojas Renner reportou 2T26 abaixo do esperado, com EBITDA consolidado ajustado de R$845 mi, estável a/a e aquém das estimativas, enquanto o EBITDA do varejo pós-IFRS16 foi de R$791 mi, +2,3% a/a, com margem de 21,4% (+20 bps); o principal desvio veio da receita líquida de varejo, em R$3,69 bi, +1,1% a/a e ~3% abaixo do BTG, com SSS de 0,5%, apesar de margem bruta de 57,5% (+40 bps), estoques sob controle e despesas crescendo 1,5%. Na prévia, a expectativa era de um trimestre melhor, com receita de varejo +4%, SSS de 3,2%, margem bruta de 57,8%, margem EBITDA pré-IFRS16 de 16,8% e EBITDA de R$639 mi, o que reforça a frustração com vendas mais fracas, atribuídas a consumo mais seletivo, efeito Copa no tráfego e competição mais intensa de plataformas internacionais. O digital seguiu como destaque, com GMV +13,1% e penetração de 16,9%, e os dados de app mostraram MAUs da Renner +10% a/a e liderança em frequência de uso no vestuário. Na Realize, a postura conservadora foi mantida: carteira de crédito em R$6,44 bi, -1% a/a, receitas de serviços financeiros de R$509 mi, -2%, lucro operacional de R$53 mi, -55%, penetração do cartão próprio em 28% das vendas e inadimplência de 24,1% entre 90 e 540 dias e 32,2% entre 1 e 540 dias, ponto que segue exigindo monitoramento. A companhia cortou o guidance de crescimento da receita de varejo de 9–13% para 4–8% em 2026, mas manteve os demais objetivos, incluindo 50–60 aberturas de lojas, captura de mais de 60% dos ganhos de Cabreúva e expansão de margem EBITDA de 2,5–3,5 p.p. até 2030. Em caixa, segue entre os melhores nomes do setor, com conversão de CFO de 108% e de FCFF de 70% em 12M até o 1T26. Para investidores, recomenda-se acompanhar a reação do 2S26, a execução comercial frente à Shein e a evolução da Realize em um ambiente de famílias com endividamento de 49,8% da renda e crédito ainda restrito.