LREN3

A Lojas Renner reportou 2T26 abaixo do esperado, com receita líquida de varejo de R$ 3,69 bi, alta de 1,1% a/a e ~3% abaixo das estimativas, SSS de 0,5% e EBITDA consolidado ajustado de R$ 845 mi, estável a/a, enquanto o EBITDA do varejo pós-IFRS16 somou R$ 791 mi, +2,3%, com margem de 21,4%; o GMV digital cresceu 13,1% e atingiu penetração de 16,9%. Para o 3T26, a prévia aponta receita de varejo ainda fraca, com alta de ~1% a/a, SSS estável, margem EBITDA pré-IFRS16 de ~10% e EBITDA de ~R$ 322 mi. Na Realize, o lucro operacional caiu para R$ 53 mi no 2T26 e a prévia indica R$ 45 mi no 3T26, ante R$ 75 mi um ano antes; a carteira de crédito recuou 1% a/a para R$ 6,44 bi, a receita de serviços financeiros caiu 2% para R$ 509 mi, a inadimplência de 90–540 dias subiu para 24,1% e a de 1–540 dias foi a 32,2%, refletindo postura conservadora em crédito. O principal evento do trimestre foi o corte do guidance de crescimento da receita de varejo de 2026 para 4–8%, ante 9–13%, embora os demais guidances tenham sido mantidos. Em contrapartida, a companhia segue com balanço sólido, posição líquida de caixa, disciplina de estoques e boa geração de caixa, com conversão de fluxo de caixa operacional de 98% e FCF/EBITDA de 61% nos 12 meses até o 2T26. No valuation setorial, a ação aparece entre as mais descontadas, negociando a ~6,5–6,7x P/L 2027 e com dividend yield próximo de ~10%, mas a tese segue dependente de melhora de consumo, crédito e juros em um ambiente mais competitivo, com pressão adicional de plataformas internacionais; para investidores, recomenda-se acompanhar a execução comercial no 2S26, a evolução da Realize e eventuais revisões nas premissas de vendas para 2027.