LREN3

A Lojas Renner vem mostrando recuperação operacional sustentada por execução logística e comercial: receita líquida do varejo de R$2,9 bilhões, SSS +3,2%, margem bruta consolidada de 56,7% (58% no vestuário), EBITDA ajustado consolidado de R$539 milhões (margem 18,7%) e lucro líquido ajustado de R$200 milhões, reflexo de menor intensidade de descontos, giro de estoques e centralização no CD de Cabreúva — apesar do impacto temporário na venda online pela transferência de estoque. A Realize adota subscrição de crédito mais conservadora (penetração de cartões 26,7%), com carteira ligeiramente menor (-0,6% a/a), perdas de crédito em 3,5% da carteira e Estágio 3 em 14,9% com cobertura do Estágio 3 em 100,4%, mostrando prudência na frente financeira. A administração reafirma guidance ambicioso (crescimento de receita 9–13% a.a. até 2030), expansão disciplinada (50–60 lojas líquidas previstas) e capex ~R$1 bilhão, com meta de expandir margem EBITDA em 2,5–3,5 p.p. até 2030; o valuation implícito (P/L ~9,5–10x para 2026) e política de remuneração suportam atratividade relativa. No setor, competição acirrada—incluindo expansão de crédito de players digitais (carteira FIDCs da Shopee ~R$6,2 bilhões, +217% a/a)—e incertezas macro (juros elevados, debate tributário sobre importados) aumentam a pressão competitiva e o risco regulatório. Investidores devem acompanhar execução das lojas e do CD, evolução das métricas de crédito da Realize, maturação de carteiras de crédito de marketplaces e potenciais impactos regulatórios sobre preço/concorrência, usando sinais de geração de caixa, cumprimento de guidance e evolução das provisões como gatilhos para reavaliar exposição.