LWSA3

A Locaweb tem mostrado execução operacional consistente, com receitas em torno de R$362,8–381,5 milhões nos trimestres analisados (crescimento ~10–11% a/a) e aceleração impulsionada por Commerce (+14–16% a/a), enquanto BeOnline & SaaS se mantém estável em R$100,7 milhões. O EBITDA ajustado surpreendeu positivamente (R$91,0M no trimestre mais recente; R$96,6M no período anterior), com expansão de margem para ~25,1% (ajustada pós-Yapay em 22,1%) e forte geração de caixa: fluxo operacional trimestral de R$80,6 milhões e geração anual de caixa de R$225 milhões. Capex disciplinado (R$24,6M e R$35,5M nos trimestres) e melhoria do capital de giro sustentaram fluxo livre operacional acima das estimativas. A empresa vem reduzindo custos administrativos (‑10,4% a/a), enxugando quadro de empregados (3,2k vs. 3,5k) e intensificando uso de IA, favorecendo eficiência. A administração tem devolvido caixa: redução de capital e recompras somaram R$148,7 milhões em um trimestre e, no agregado, recompras, dividendos e redução evidenciam disciplina de alocação. Com valor de mercado próximo a R$2 bilhões, P/L caixa ≈9,5x e yield de geração de caixa estimado em 10–13%, a avaliação é atrativa. Riscos incluem volatilidade macro e eventos específicos de clientes que podem frear receita e a necessidade de monitorar despesas financeiras relacionadas à Yapay. Investidores devem acompanhar a sustentabilidade da expansão de margens, conversão de caixa, evolução da divisão Commerce e a visibilidade sobre alocação de capital futura.