MATD3

A Mater Dei reportou 2T26 sólido e em linha, com EBITDA de R$138,6 mi, alta de 20,3% a/a e 11,5% t/t, margem de 22,6%, +1,5 p.p. a/a, sustentado por melhor mix de especialidades e procedimentos, maior complexidade dos casos, sobretudo em oncologia, além de mix de pagadores e reajustes. A receita líquida somou R$613,6 mi, +12,4% a/a, enquanto o ticket médio diário por paciente avançou 12,4%, para R$7.825,9, compensando diárias praticamente estáveis, +0,4% a/a. A taxa de ocupação subiu para 78,7%, +0,7 p.p. a/a, e a capacidade operacional chegou a 1.225 leitos, 57 acima do trimestre anterior. No resultado final, o lucro líquido contábil foi de R$45 mi, +66,1% a/a, acima da estimativa de R$38,6 mi, com margem líquida de 7,3%. A disciplina de custos também ajudou: custos caíram 0,2 p.p. como percentual da receita, para 69,6%, e despesas com vendas, gerais e administrativas recuaram para 12,6% da receita, melhora de 1,5 p.p. a/a. Na geração de caixa, o fluxo de caixa após capex foi de R$82 mi, +13% a/a, mesmo com capex de R$27 mi, acima de R$6,8 mi no 2T25. Após R$30 mi em juros e R$5 mi em recompras, a dívida líquida caiu R$37 mi no trimestre, para R$763 mi, com alavancagem de ~1,5x, ante 1,6x no 1T26. A leitura segue positiva pela combinação de ticket mais alto, expansão de margem e desalavancagem. Com valuation ancorado em preço-alvo de R$7,00, o principal ponto a acompanhar é a continuidade do ganho de mix e da ocupação para sustentar a alavancagem operacional.