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A M. Dias Branco reportou 2T26 acima do esperado, com EBITDA ajustado de R$281 mi, 13% acima da estimativa, margem de 10,4% e receita líquida de R$2,7 bi, 5% acima do projetado e praticamente estável a/a; os volumes cresceram 4% para 477 mil t, no quarto trimestre seguido de alta anual, enquanto o lucro líquido ajustado somou R$164 mi e a posição de caixa líquido avançou para R$335 mi, +R$110 mi t/t. Na prévia, a expectativa era de um trimestre ainda pressionado, com volumes de 469 mil t, +2,6% a/a, preços unitários 7,8% abaixo do ano anterior, receita de R$2,576 bi, EBITDA de R$250 mi e margem de 9,7%, com melhora sequencial de 160 bps, mas queda anual de 290 bps. No print, a margem bruta atingiu 34,2%, melhor nível dos últimos oito trimestres, ajudada por mix mais favorável e maior participação de categorias adjacentes, em 5,9% das vendas, embora as despesas operacionais tenham subido para 27,4% da receita, refletindo a estratégia de ganhar espaço em gôndola e sustentar crescimento de volumes. As análises também destacam um 2S26 mais desafiador, com trigo em alta, câmbio menos favorável, consumo doméstico fraco e fretes pressionados pelo diesel, o que pode limitar a recuperação de margens. Em valuation, a ação negociava a cerca de 11x P/L 2026E, com preço-alvo de R$25. Para investidores, recomenda-se acompanhar a evolução dos custos de trigo e frete, além da capacidade de sustentar volumes e mix em um ambiente mais fraco para alimentos e bebidas.