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A Moura Dubeux reportou 2T26 acima do esperado, com EBITDA ajustado de R$178,8 mi (+27% a/a) e margem de 24,5%, apoiados por projetos de condomínios com margem bruta acima de 40%; a receita líquida foi de R$731,1 mi (+10% a/a), o lucro bruto somou R$294 mi, com margem bruta de 40,2% (+584 bps a/a), e o lucro líquido chegou a R$174 mi (+44% a/a), com ROE anualizado de 30,4%. Na prévia, a companhia já indicava vendas líquidas de R$1,01 bi (-15% a/a), velocidade de vendas de 21% versus 30% no 2T25, lançamentos de R$1,01 bi (-46% a/a) e geração de caixa de R$28 mi, ajudada por R$153 mi em venda de recebíveis; no resultado, o fluxo de caixa ficou em R$31 mi. A alavancagem segue baixa, com dívida líquida de R$64 mi, equivalente a 3% do patrimônio, e a empresa ainda carrega cerca de R$1,5 bi em recebíveis ligados a taxas de venda de terrenos no segmento de condomínios, com potencial de securitização. No contexto setorial, o 2T26 foi fraco, mas em linha, com pressão maior em média/alta renda; ainda assim, a Moura Dubeux foi um dos destaques do segmento, ao lado de Cyrela, sustentando ROE de ~30% em um grupo que, em geral, segue abaixo do custo de capital. A tese continua apoiada na liderança no médio/alto padrão no Nordeste, no bom momento de condomínios e na expansão em baixa renda/MCMV. Em valuation, o papel negociava a 3,5x P/L 2027, com preço-alvo de R$44. Para investidores, recomenda-se acompanhar a normalização da demanda após o aperto de crédito da Caixa em junho e a evolução das vendas em um ambiente ainda pressionado por juros altos.