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A Moura Dubeux reportou 2T26 acima das estimativas, com EBITDA ajustado de R$ 178,8 mi, alta de 27% a/a e margem de 24,5%, apoiado por receita de R$ 731,1 mi (+10% a/a) e margem bruta de 40,2%, beneficiada pela venda de projetos de condomínio com margens acima de 40%; o lucro líquido foi de R$ 174 mi (+44% a/a), 5% acima do esperado, com ROE anualizado de 30,4%. Na prévia operacional mais recente, o 3T26 veio mais fraco: lançamentos de R$ 1,55 bi (+16% a/a), 11% acima das estimativas, vendas líquidas de R$ 841 mi (-22% a/a), 12% abaixo do esperado, e velocidade de vendas de 15%, pressionada pela concentração de lançamentos no fim do trimestre; cerca de 28% do VGV lançado foi vendido no período. No 2T26, os lançamentos somaram R$ 1,01 bi e as vendas contratadas, R$ 1,02 bi. Em capital, a companhia gerou R$ 31 mi em caixa no 2T26, mas consumiu R$ 170 mi no 3T26, em linha com a estimativa, refletindo maior desembolso de obras e a compra de um terreno em Salvador por R$ 97 mi; ainda assim, a dívida líquida era de R$ 64 mi no 2T26, só 3% do patrimônio, e havia cerca de R$ 1,5 bi em recebíveis de venda de terrenos no segmento de condomínios, com potencial de securitização. O nome segue entre os destaques de média e alta renda, com ROE de ~30% em um segmento ainda pressionado por demanda mais fraca e estoques mais altos. Em valuation, o papel negociava a ~3,5x–4,5x P/L 2027, com preço-alvo de R$ 44. Para investidores, recomenda-se acompanhar a conversão dos lançamentos recentes, a normalização da velocidade de vendas e a disciplina de caixa em um ambiente ainda desafiador para média e alta renda.