MGLU3

A Magazine Luiza reportou 2T26 fraco, com GMV consolidado de R$14,5 bi, queda de 5% a/a, receita líquida de R$9,0 bi, -3%, e EBITDA ajustado de R$709 mi, -2,5%, com margem estável em 8,0%; o ponto de sustentação veio das lojas físicas, com SSS de 9,7%, impulsionadas por eletrônicos e TVs, enquanto o online seguiu pressionado, com GMV de marketplace em -12,6%, 1P em -11,5% e vendas digitais em -12%, refletindo foco maior em rentabilidade e ambiente competitivo mais intenso. Para o 3T26, a prévia setorial indica alguma melhora relativa, com GMV online em -9% a/a, melhor que nos trimestres anteriores, GMV consolidado em -3%, SSS de 10% e margem EBITDA pós-IFRS16 de 8,1%, ajudada pela fragilidade financeira da Casas Bahia. Nos serviços financeiros, a Luizacred mostrou evolução mais construtiva: receitas de R$667 mi, +1%, carteira de crédito de R$20,23 bi, +1,8%, lucro líquido de R$135 mi, +33%, inadimplência acima de 90 dias em 7,3%, 15–90 dias em 2,5%, provisão de R$2,25 bi e cobertura de 153%; no consolidado, porém, o lucro líquido ajustado ficou negativo em R$50 mi, pressionado por despesas financeiras líquidas de R$572 mi, +15,5%, e maiores provisões recorrentes para perdas de crédito. A geração de caixa operacional foi positiva em R$259 mi, com estoques R$560 mi menores, FCF após capex de R$104 mi e capex de R$155 mi, -25%. No plano estratégico, a companhia segue priorizando crescimento omnicanal rentável, com lojas como principal motor, ganho potencial de participação sobre a retração da Casas Bahia e avanço de serviços de maior margem, como publicidade, logística e cloud. Em sensibilidade macro, o BTG estima que uma queda de 100 bps no CDI de 2027 elevaria o lucro líquido da companhia em ~19%. Para investidores, recomenda-se acompanhar a trajetória do GMV online, a monetização dos serviços e a evolução de crédito e juros em um setor que negocia perto de 8x P/L 2027 na mediana, ainda sob competição elevada de Mercado Livre, Amazon, Shopee e TikTok Shop.