MILS3

A Mills tem apresentado desempenho operacional robusto, com receita de R$461 milhões no trimestre mais recente (+12% a/a) e EBITDA reportado de R$268 milhões (incluindo R$33 milhões de créditos tributários), EBITDA ajustado de R$235 milhões (+14% a/a) e margem de 51%; no trimestre anterior a receita foi R$493 milhões com EBITDA ajustado de R$253 milhões e mesma margem de 51%. A frota está em 16,3 mil unidades (11 mil leves, 2,6 mil pesadas, 2,7–2,8 mil de intralogística), capex recente de R$80–97 milhões direcionado majoritariamente à renovação e expansão de ativos, ROIC próximo a 19–21% e alavancagem reduzida para ~1,1–1,3x Dívida Líquida/EBITDA; valuation operacional negociava cerca de 4x EV/EBITDA 2026. Recentemente, a Loxam ofertou R$16/ação (prêmio ~22%), implicando ~5x EV/EBITDA 2026 e desencadeando obrigatoriedade de OPA com ajustes por taxa CDI/Selic, sujeita à aprovação do CADE. Setorialmente, o ambiente de juros em patamar elevado e tensões geopolíticas elevam volatilidade de custos e demanda; porém, locação mantém resiliência (especialmente intralogística e aluguel de carros leves), enquanto bens de capital enfrentam pressão de volumes. Riscos relevantes incluem aprovação regulatória da aquisição, competição em equipamentos leves, sensibilidade da linha amarela à sazonalidade e ciclo de juros. Recomenda-se aos investidores acompanhar de perto utilização de frota, ritmo de contratos de intralogística, evolução de preços em equipamentos leves, execução do capex, desalavancagem e condições/termos da OPA e decisão do CADE para avaliar impacto sobre governança e retorno futuro.