MRVE3

A MRV reportou 3T26 com vendas líquidas de R$3,3 bi, alta de 30% a/a e velocidade de vendas de 25%, acima de 22% no 3T25, enquanto os lançamentos somaram R$2,9 bi, +12% a/a; no mix, MCMV + Sensia responderam por R$2,7 bi em lançamentos e R$3,1 bi em vendas, com Urba em R$178 mi de lançamentos e R$85 mi de vendas e Luggo em R$166 mi de vendas. No 2T26, o resultado consolidado havia sido fraco, com receita de R$3,0 bi, margem bruta de 33,5%, prejuízo líquido de R$627 mi e consumo de caixa de R$32 mi, pressionado pela Resia, que registrou prejuízo de US$124 mi; no Brasil, a operação teve receita de R$2,9 bi, margem bruta ajustada de 35,2% e prejuízo de R$10 mi. Na geração de caixa do 3T26, o Brasil entregou R$162 mi, mas com apenas R$2 mi de consumo no baixa renda, R$18 mi de geração na Urba e R$146 mi na Luggo; a greve da Caixa em setembro teria afetado o caixa do MCMV em cerca de R$80 mi. Nos EUA, Resia + MRV US geraram R$273 mi no 3T26, apoiadas pela venda de Ten Oaks e Rayzor Ranch por US$139 mi, reduzindo a dívida líquida em US$87 mi; a companhia ainda indicou expectativa de vender Memorial e cinco terrenos, somando US$170 mi, além de Golden Glades já estabilizado para venda. No setor, a restrição de crédito da Caixa levou o BTG a cortar em torno de 45% as estimativas de lucro de 2027 para a MRV e a projetar prejuízo de ~R$530 mi em 2026. Com gate de valuation, a ação aparece com preço-alvo entre R$8 e R$12 e upside de 53% em uma das revisões, enquanto o setor negocia a 3x–5x P/L 2027. Para investidores, recomenda-se acompanhar a conversão de vendas em caixa no MCMV, a normalização do funding via Caixa e a execução da desalavancagem via venda de ativos nos EUA.