ORVR3

A Orizon apresentou resultados operacionais robustos, com EBITDA de R$144 milhões (+36% a/a) impulsionado pela gestão de resíduos (receita de R$203 milhões, +16,5% a/a), preço médio de R$91,1/tonelada (+10,3% a/a) e volumes de 2,31 milhões de toneladas. O segmento de energia, biogás e créditos de carbono cresceu fortemente (receitas de R$111 milhões, +135% a/a; vendas de créditos de carbono de R$11,5 milhões), contribuindo para um lucro bruto consolidado de R$137 milhões. Apesar do desempenho operacional, o lucro líquido ficou em R$19 milhões, abaixo da expectativa, pressionado por despesas financeiras líquidas elevadas (R$51 milhões) e imposto de renda de R$12 milhões. A alavancagem aumentou para 2,55x dívida líquida/EBITDA em função de capex de R$182 milhões (R$147 milhões em expansão). A aquisição da Vital foi aprovada pelo CADE e segue para conclusão em curto prazo; a Vital reportou EBITDA ajustado de R$141 milhões e lucro líquido de R$87 milhões em período recente, com margem bruta consolidada de 35,4% e predominância de contratos integrados no lucro bruto. No setor de serviços básicos, há uma tendência de aumento de restrições à geração eólica (~17%) e solar (~28%), majoritariamente por limitações energéticas, o que eleva o valor de fontes flexíveis como bioenergia. Riscos incluem integração da Vital, maior custo financeiro e volatilidade regulatória/operacional do setor elétrico. Recomenda-se acompanhar de perto a evolução da alavancagem, execução de projetos de expansão, geração de caixa da nova base consolidada e receitas de energia/credits, além dos relatórios setoriais e indicadores de restrição que influenciam preços e demanda por soluções de bioenergia.