PAGS34

Pague Seguro (PAGS34) aparece entre os nomes financeiros mais sensíveis à queda de juros, com estimativa de alta de ~10% no lucro para cada corte de 100 pontos-base na Selic, ao lado de Stone. A leitura setorial associa a reprecificação recente dos ativos brasileiros à combinação de menor prêmio de risco político e recuo relevante da curva longa, com o DI de 10 anos caindo de ~14,2% para ~13%, ou 110 pontos-base, movimento que reduziu o custo de capital próprio implícito médio das empresas cobertas de 16,3% para 15,5%. Mesmo após esse ajuste, o nível ainda permanece ~0,3 p.p. acima da média de 15,1% usada nos modelos, sugerindo espaço adicional para compressão de taxa de desconto se o ambiente macro continuar melhorando. No setor, o BTG estima que reduções de 100, 150 e 200 pontos-base no custo de capital poderiam elevar os preços-alvo em média em 16%, 27% e 39%, o que implicaria potencial de valorização médio de 22%, 34% e 47% frente aos preços correntes. Para PAGS34, o principal canal de transmissão é o efeito direto de juros menores sobre o resultado, via menor despesa financeira e maior alavancagem operacional do lucro, mais do que uma tese ligada à retomada do mercado de capitais, que beneficia mais B3 e XP. Para investidores, recomenda-se acompanhar a trajetória da Selic e da curva longa, já que a sensibilidade do lucro a juros mais baixos segue como a principal âncora para o papel.