PINE4

O Banco Pine reportou 3T26 forte, com lucro líquido de R$185,2 mi, ROAE de 40,4%, margem financeira de R$874,5 mi e NIM gerencial de 15,1%, sustentados pela expansão da carteira ampliada para R$24,6 bi, alta de 13% t/t e 44% a/a, com destaque para varejo com garantia e consignado privado; o índice de eficiência melhorou para 19,2%, apesar do opex maior com tecnologia e originação. Na prévia, a expectativa já apontava crescimento de ~10% da carteira no trimestre, margem financeira bruta na faixa de 13–14%, margem ajustada ao risco próxima de 8% e ROE acima de 30%, em linha com a aceleração operacional observada no trimestre. Do lado de risco, as provisões subiram para R$401 mi, o NPL acima de 90 dias avançou para 3,7% no fechamento do trimestre e a inadimplência do consignado privado havia atingido 6,8% em agosto, embora a cobertura tenha melhorado para 109% e os indicadores de 15–90 dias tenham mostrado estabilização; parte relevante da inadimplência é atribuída a falhas operacionais, com 30–35% do total ligado a reconciliação e repasses, enquanto a reaverbação automática e a recontratação de tomadores tendem a mitigar perdas. Em capital e funding, a captação chegou a R$28,9 bi, com R$2,5 bi em caixa livre, Tier 1 de 10,2%, Basileia de 12,8% e Tier 1 pro forma de 10,7% após securitizações; o banco também destacou ~R$5 bi em estruturas de cessão definitiva e um empréstimo A/B de US$100 mi com a IFC. A estratégia segue mais seletiva no consignado privado, que deve ficar em ~30–35% da carteira ampliada. Em valuation, o papel negocia a ~3,8x P/L 2027E, ou abaixo de 4,5x P/L 2026E, com preço-alvo de R$20. Para investidores, recomenda-se acompanhar a trajetória da inadimplência no consignado privado e a execução das securitizações, em um ambiente em que a queda de 110 bps no DI de 10 anos reforça o suporte para funding e reprecificação do setor financeiro.